2018年,对于加密货币世界而言，是极不平凡的一年，如果说2017年是“狂牛”之年，那么2018年就是一场漫长而残酷的“熊市”洗礼，在这场史诗级的过山车行情中，作为市值第二的加密货币，以太坊及其生态内的贸易活动，上演了一幕幕从疯狂投机到理性回归的戏剧性场景，这一年，以太坊贸易不仅是价格的起伏，更是一场关于技术、应用和信仰的深刻试炼。

狂热的延续与ICO泡沫的顶峰（年初）

2018年的开端,市场情绪依然被2017年的巨大成功所笼罩，以太坊作为当时去中心化应用和首次代币发行无可争议的底层平台，其贸易活动与ICO热潮紧密相连，投资者们疯狂涌入以太坊，因为它不仅是交易对象，更是参与“下一个谷歌”、“下一个亚马逊”项目的门票。

  • ICO驱动的需求： 数以千计的项目选择在以太坊上发行代币，这导致了对ETH的巨大需求，项目方需要ETH来购买gas费（交易手续费），全球投机者则需要ETH来参与ICO申购，这种“用ETH买项目代币”的模式，在年初将ETH的价格推向了历史新高，并于1月达到约1400美元的巅峰。
  • DeFi的萌芽： 尽管规模远不能与今日相比，但去中心化金融的种子在2018年已经悄然种下，像MakerDAO（稳定币DAI）这样的项目开始崭露头角，用户可以通过抵押ETH来生成去中心化的稳定币，这标志着以太坊贸易开始从简单的“买涨卖跌”，向更复杂的“金融服务”应用场景演进。

这种繁荣是建立在脆弱的泡沫之上的,大量项目质量参差不齐，圈钱跑路、“空气币”泛滥等问题日益严重，为后来的崩盘埋下了伏笔。

泡沫破裂与漫长的熊市（年中至年末）

转折点出现在2018年初春,市场开始意识到ICO模式的巨大风险，随着全球监管层（如美国SEC）开始介入，并对部分ICO项目发出警告，市场的信心开始动摇，随之而来的是一场持续近一年的漫长熊市。

  • 价格雪崩： 从年初的高点算起，以太坊的价格开启了瀑布式下跌，在整个2018年，ETH的跌幅超过80%，年末时价格已跌至约130美元附近，无数投资者被深度套牢，市场情绪从极度乐观转为普遍悲观。
  • 贸易逻辑的转变： 在熊市中，纯粹的投机热情消退，贸易逻辑变得更加务实。
    1. 价值回归： 投资者开始重新审视以太坊的基本面，其图灵完备的智能合约平台、庞大的开发者社区以及不断升级的路线图（如君士坦丁堡升级的规划），成为支撑其长期价值的信念所在，贸易活动更多地围绕“逢低买入”的价值投资策略展开。
    2. 应用探索： 尽管市场寒冬，但以太坊的开发并未停止，一些真正专注于构建应用的项目方，利用熊市带来的低成本窗口期，默默打磨自己的产品，对于他们而言，2018年是“闭门造车”、积蓄力量的时期。
    3. 交易所的角色： 在市场流动性枯竭时，中心化交易所成为了以太坊交易的主要场所，为了吸引和留住用户，各大交易所推出了ETH交易对的杠杆、合约等复杂衍生品，这在一定程度上放大了市场的波动性，也为风险偏好较高的交易者提供了博弈的舞台。

2018年以太坊贸易的遗产与启示

回望2018年的以太坊贸易,它虽然以惨烈的下跌告终，但却为整个行业留下了宝贵的遗产和深刻的启示：

  1. 去伪存真，回归价值本质： 2018年的熊市像一面照妖镜，淘汰了无数投机泡沫和劣质项目，它教会了市场一个残酷但必要的道理：任何技术或资产，最终都需要回归其内在价值和实际应用，而非仅仅依靠炒作。
  2. 监管的重要性凸显： ICO乱象的终结，促使全球监管机构开始正视并着手制定加密货币的监管框架，虽然短期内带来了不确定性，但长期来看，清晰的监管规则是行业健康发展的基石。
  3. 以太坊生态的韧性： 尽管价格暴跌，但以太坊的开发者数量、DApp应用数量和生态系统活力并未被摧毁，相反，在逆境中，以太坊社区展现出了强大的韧性，为后来的DeFi Summer（2019年夏天）和NFT热潮奠定了坚实的基础。
  4. 投资者教育的开始： 2018年的惨痛教训，是整个加密市场投资者教育的重要一课，它让参与者们第一次深刻理解了“风险”二字的意义，促使市场开始走向更加理性和成熟。