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本文的早期版本曾刊登于 CNN 商业频道的 Nightcap 新闻简报中。如需订阅，请免费注册。这里.

纽约—

加密货币今年侥幸没有发生系统性崩溃或重大丑闻。然而，它仍然面临着……这是业内最糟糕的年份之一。

直到10月份，比特币价格一直居高不下，最高达到12.6万美元，较1月份上涨超过30%。但多种因素叠加，导致比特币价格下跌。已经全部消灭了该领头羊代币今年以来的涨幅并不理想。自1月份以来，它已下跌7%，远逊于标普500指数的表现，后者今年以来上涨了15%。

如今，加密货币行业已无替罪羊可归：拜登时代压制美国加密货币扩张的监管机构早已不复存在，取而代之的是由自诩为“加密货币之父”的领导层任命的公开支持加密货币的政府。加密货币总裁国会 正在推进行业认可的立法。机构采纳已经飙升，通过比特币交易所交易基金带来了数十亿美元的收入。

然而，加密货币似乎仍未找到支撑位。近几周来，比特币价格在 9 万美元左右保持相对稳定，但周三又一轮大幅抛售导致比特币价格暴跌至 8.6 万美元左右。

如果加密货币团队想要找出造成这轮熊市的罪魁祸首，或许应该反思一下自己。

此次暴跌有技术性原因，最主要的是杠杆头寸的过度积累——这种投机性押注可以大幅提高收益，但也伴随着极高的下行风险——这些头寸在早期被强制平仓。十月闪崩但这场旷日持久的低迷似乎不仅仅是那次崩盘的后遗症。

风险偏好并未消失，以科技股为主的纳斯达克指数表现甚至优于大盘。那么，为什么投资者却在回避这类风险呢？

一种解释是，加密货币文化一直拒绝成熟，导致潜在投资者望而却步。

回顾过去一年，加密货币倡导者在法律和监管方面几乎获得了他们梦寐以求的一切，但该行业仍然没有找到处理其问题产品——加密货币——的方法。骗子还有一些窃贼和网络喷子，他们还没收到通知，加密货币正在努力整顿自身。

今年夏天，一些模因币（memecoin）的推动者声称对一起精心策划的行动负责。在WNBA比赛期间向球场上投掷假阳具并声称此举是为了“让表情包再次变得有趣”。

还有一些常见的骗子，他们利用加密货币来骗取人们的钱财。加密货币ATM方案——这场疫情今年已给美国人造成了超过 3.3 亿美元的损失。

在极端情况下，绑匪甚至会盯上加密货币投资者，强迫他们交出数字钱包密码。据业内人士透露，今年已发生超过30起此类所谓的“扳手攻击”。研究员 Chainalysis不过报告指出，许多犯罪事件并未被报道。其中一起袭击事件在今年夏天曾登上全国新闻，受害者是一名28岁的加密货币投资者。从曼哈顿一间豪华公寓逃脱他指控两名男子将他囚禁数周，期间对他进行殴打并威胁要杀死他。

这并不意味着加密货币投资本身是错误的，但这肯定不能让人感到安心，尤其是对于那些几个月前在比特币价格接近峰值时买入，现在却蒙受巨大损失的人来说。

康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德告诉我：“散户投资者一方面害怕错过高收益的投资机会，另一方面又担心加密货币及其推广者存在一些不光彩的问题。这类投资者势必会加剧加密货币价格的波动，我认为这就是我们目前所看到的。”

受特朗普总统连任的刺激，比特币价格飙升，吸引了更多投资者涌入加密货币市场。这些投资者更关注价格上涨，而非其文化或政治内涵。但普拉萨德表示，当这种上涨势头开始消退时，投资者继续留在市场的理由就所剩无几了。

“虽然他们渴望试水，”他补充道，“但一旦情况变得不太乐观，他们也随时准备撤退……散户投资者之前可能对加密货币存在的所有潜在担忧现在都重新浮出水面了。”