以太坊总量并非“无限”，但接近“恒定”

与比特币2100万枚的硬顶不同，以太坊的总量设计更为复杂：没有固定的上限，但通过通缩机制实际供应量趋于减少，以太坊的“剩余数量”并非一个固定值，而是动态变化的——截至2024年中，以太坊已发行总量约为1.2亿枚，而“剩余可新增”的空间理论上无限小,实际流通供应量因销毁机制持续减少。

核心机制：从“通胀”到“通缩”的关键转折

要理解以太坊的“剩余数量”，需先看其供应机制的演变：

初始阶段：PoW时代的通胀（2015-2022）

以太坊最初采用工作量证明（PoW）机制，新区块产生时会奖励矿工新增ETH，此时年通胀率约4%-7%，总量持续增长——2022年合并前，已发行总量约1.18亿枚，且每年新增约500万-600万枚。

转折点：“合并”与通缩机制诞生（2022年9月）

2022年9月，以太坊完成“合并”（The Merge），从PoW转向权益证明（PoS），这一变革不仅是共识机制的改变，更引入了EIP-1559销毁机制：每笔转账、智能合约交互等交易支付的手续费中，约50%会直接销毁（发送至黑洞地址），不再进入流通。

销毁量与网络活跃度直接挂钩：当交易量大增（如牛市、NFT热潮），销毁量激增，供应量快速减少；当交易量低迷，销毁量减少，供应量可能暂时趋稳，数据显示，合并后以太坊多次出现“日销毁量>新增发行量”的情况，直接推动进入通缩状态。

当前“剩余数量”怎么算？流通供应才是关键

以太坊没有“总量上限”，但市场更关注流通供应量（即已发行且未销毁的ETH数量），截至2024年7月：

  • 已发行总量：约1.2亿枚（数据来源：Etherscan）
  • 总销毁量：累计约380万枚（截至2024年中）
  • 当前流通供应量：约1.16亿枚（即“实际剩余可流通数量”）

注意：这里的“剩余”并非“可新增上限”，而是指当前未被销毁、在市场中流通的ETH总量，由于销毁机制持续存在，流通供应量整体呈下降趋势——2023年流通供应量减少了约30万枚，2024年至今已减少超15万枚。

未来趋势：通缩会持续吗？总量会归零吗？

通缩能否持续？取决于网络需求

EIP-1559的通缩效果核心是“手续费销毁vs区块奖励增发”，当前以太坊PoS的区块奖励约为每区块2-3枚ETH（约年化300万-400万枚），而日均销毁量受交易量影响：

  • 牛市时：日均销毁量超1万枚（年化超365万枚）> 区块奖励，通缩明显；
  • 熊市时：日均销毁量仅2000-3000枚（年化约73万-109万枚）< 区块奖励，供应量可能微增。

通缩并非绝对，但长期看，随着以太坊生态扩张（DeFi、NFT、Layer2等），交易需求有望提升，通缩或成为常态。

总量会归零吗？概率极低

即使持续通缩，以太坊总量归零几乎不可能：

  • 销毁量占比有限：当前手续费销毁约占交易总额的50%，而交易总额本身波动较大，极端低需求下销毁量可能趋近于零；
  • 区块奖励的存在：PoS机制下验证节点需通过区块奖励获得收益，完全取消奖励将破坏网络安全；
  • 市场共识：以太坊的价值依托于生态和实用性，而非“稀缺性”，归零会彻底摧毁网络价值。

为什么“剩余数量”值得关注？

对投资者和用户而言，以太坊的流通供应量变化直接影响其价值逻辑：

  • 通缩支撑价值：若流通量持续减少，在需求稳定的情况下，ETH可能呈现“通缩性资产”特性，类似比特币的稀缺性叙事；
  • 生态健康度指标：销毁量增长反映网络活跃度，是生态繁荣的“晴雨表”；
  • 通胀/通缩平衡：需关注实际通缩率（年化销毁量/流通量），过高可能抑制交易需求，过低则削弱通缩效应。

以太坊的“剩余”是动态的通缩故事