就在哈尔·芬尼在社交平台上写下“比特币正在运行”的十七年后，迈克尔·塞勒发布了完全相同的短语。

这一日期并非随意选择。2009年1月11日，芬尼发出了史上首条确认比特币网络正式启动的推文。而2026年1月10日，塞勒以一场近乎完美的时间呼应——简洁而精心设计——完成了这次周年纪念。他所执掌的公司目前持有全球最庞大的比特币资产储备之一。

比特币资产规模与未实现收益分析

该公司目前持有673,783枚比特币，平均购入成本为75,024美元。按当前价格计算，这部分资产价值超过611.6亿美元，实现了20.98%的未实现收益。

即便如此，该公司股票交易价格仍远低于其资产净值，基础净资产倍数仅为0.739，稀释后净资产倍数为0.823。即使在持续五年的稳定积累之后，这一价差仍意味着数十亿美元的价值尚未被市场定价。

市场反应与估值分歧

塞勒发布推文的时机，正值全球再次高度关注比特币在货币体系中的角色。尽管现货比特币ETF已然问世，其公司仍继续扮演着高杠杆比特币投资工具的角色——既无赎回机制，也无费率压缩，更不偏离核心战略。

该公司当前的企业价值仅反映其比特币持仓价值的96%，这表明机构投资者对于将该公司的估值提升至与其主要资产持平的水平仍持谨慎态度。

回溯2009年，“运行比特币”意味着在个人计算机上组装软件，并与少数早期参与者组建网络。而在2026年，这个词已演变为一家持有比特币总流通量3%以上的上市公司——没有对冲措施，没有退出计划，亦无需辩解。

塞勒并未解释这条推文的含义，日期本身已说明一切。

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