迈克尔·塞勒的简短贴文唤醒比特币起源记忆

迈克尔·塞勒在社交平台发布“运行比特币”一词，巧妙呼应了哈尔·芬尼当年首次记录该短语的历史时刻。这一操作不仅具有强烈象征意义，更将公众视线聚焦于比特币最早的技术实验与如今的企业级应用之间的深刻连接。发布时间精心设计，恰逢比特币诞生初期的关键节点，强化了历史回响。

企业级比特币持仓引发估值争议

塞勒所代表的公司目前持有673,783枚比特币，平均购入成本为每枚75,024美元。按当前市价计算，这部分资产总价值已超过611.6亿美元，未实现收益达到持仓总额的20.98%。这意味着该公司掌控着比特币总供应量的3%以上，成为全球最具影响力的机构持有者之一。

然而，尽管底层资产价值巨大，公司股价始终未能充分反映其真实净资产。基础净资产价值倍数仅为0.739，稀释后也仅升至0.823，市场对其资产负债表存在显著折价。这种长期存在的估值差距，表明数十亿美元的比特币资产尚未被资本市场完全认可。

非ETF结构下的长期持有策略

该公司的运作模式与现货比特币ETF有本质区别：不设赎回机制，也不进行费率调整。其本质是杠杆化的比特币映射标的，因此股价走势高度依赖投资者情绪与市场信心。

这使得公司在面对市场波动时展现出极强的战略定力——既无对冲工具，也无明确退出路径。塞勒未对贴文附加解释，全凭时间节点与历史背景传递信号。这种沉默反而强化了公司对比特币的长期信念，将区块链最早的实验性操作与今日的规模化持有紧密相连。

随着比特币现货ETF获批，传统资金加速流入，市场关注度持续升温。但该公司坚持原有战略，继续增持且不调整持仓结构，进一步凸显其对企业级信仰的坚定。

从个人节点到上市公司宣言

哈尔·芬尼当年使用“运行比特币”时，指的是在个人电脑上启动节点的探索行为，参与范围小、技术门槛高。而今，同一短语已成为一家拥有数十亿美元比特币资产上市公司的公开宣言，标志着比特币已从技术实验演变为全球金融体系的重要组成部分。

这一演变过程揭示出：简单的历史参照，足以连接比特币的过去与当下。而该公司价值超610亿美元的比特币持仓，也成为当前市场估值辩论的核心焦点。

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