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2025 年加密货币市场回顾揭示了数字资产交易方式的明显转变。回报主要由 ETF 流量、宏观经济流动性状况、监管清晰度以及应用层网络收入集中度驱动，而不是投机性叙述。

本报告利用经过验证的行业数据和专家评论，解释了推动涨势的因素、市场为何在第四季度大幅反转，以及 2025 年的哪些结构性信号最有可能影响 2026 年的价格走势和资本流动。