以太坊减产进行时，每日新增ETH数量持续下降，这意味着什么？

2026-01-03 币界百科

在加密世界的版图中,以太坊（Ethereum）无疑是最具影响力的公链之一，它不仅是去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）和无数去中心化应用（DApps）的“世界计算机”，其独特的经济模型也一直是市场关注的焦点，一个关键机制——每日挖币数量的减少，正在深刻地改变着以太坊的生态格局，并对整个加密市场产生着连锁反应。

从“工作量证明”到“权益证明”：一场静悄悄的革命

要理解每日挖币为何减少,我们必须首先回顾以太坊一次里程碑式的升级——“合并”（The Merge）。

在“合并”之前，以太坊采用的是与比特币类似的“工作量证明”（Proof of Work, PoW）机制，在这种模式下，全球的“矿工”们利用强大的计算机（矿机）竞争解决复杂的数学难题，第一个解决问题的矿工获得记账权和区块奖励，这个过程不仅消耗大量电力，而且以太坊的区块奖励是固定的，导致每日新产生的ETH数量相对恒定。

2022年9月,以太坊完成了从PoW向“权益证明”（Proof of Stake, PoS）的转型，在PoS机制下，网络不再依赖“矿工”的算力，而是由“验证者”（Validator）来维护，任何持有至少32个ETH的用户都可以将其“质押”（Stake）到网络中，成为验证者，系统会根据他们质押的ETH数量和在线时间，随机选择谁来验证下一个区块并获取奖励。

这次变革是理解“每日挖币减少”的核心，因为在PoS机制下，新ETH的增发速度不再由固定的区块奖励决定，而是由一个更复杂的公式计算得出，其核心是“发行率”。

每日新币减少的真相：发行率的动态调整

在PoS机制下,以太坊的年发行率并非一成不变，而是与网络中总质押的ETH数量以及验证者的行为（如在线率和惩罚机制）紧密相关，其基本逻辑是：

基础发行率：网络会根据总质押ETH的规模，计算出一个基础的目标年发行率。
销毁机制：这是关键所在，自伦敦升级以来，以太坊的每笔交易都会支付一笔“基础费用”（Base Fee），这部分费用会被直接销毁（发送至无人拥有的地址），从而永久退出流通。

以太坊的净发行率 = 总发行率 - 销毁率。

“每日挖币减少”的现象，正是由以下两个主要因素驱动的：

质押量增加，导致发行率下降 随着越来越多的人将ETH质押以赚取收益，网络中的总质押量不断攀升，根据PoS的设计，质押量的增加会降低ETH的年化发行率，打个比方，如果把以太坊网络比作一个蛋糕，质押的人越多，每个验证者能分到的新蛋糕份额就越少，这意味着，每日新增的ETH数量在自然减少。

交易活动旺盛，导致销毁量增加 当以太坊网络上的交易活动（尤其是DeFi交互、NFT铸造等高Gas消耗活动）频繁时，每笔交易产生的“基础费用”就会累积成可观的销毁量，当销毁量超过新增发行量时，以太坊甚至会出现通缩状态，即每日的ETH净供应量为负数。

“每日挖币减少”并非指区块生成速度变慢，而是指每日进入流通的新增ETH净数量在减少，甚至在某些日子里出现负增长。

这究竟意味着什么？

这一系列变化对以太坊及其投资者、开发者而言，意义重大。

对持有者（Holders）而言：通缩预期，增强价值储存属性 每日新增ETH的减少，甚至通缩的出现，直接增强了ETH的稀缺性，这创造了一种“通缩预期”，类似于比特币的“减半”效应，但更加动态和持续，在长期来看，如果ETH的需求保持稳定或增长，而供应增长放缓或收缩，理论上将对其价格形成支撑，这使得ETH不仅是一个“应用平台代币”，也越来越多地被视为一种“数字黄金”式的价值储存资产。

对网络生态而言：更健康的平衡与可持续性 PoS机制本身比PoW节能超过99%，解决了环境问题，而动态的发行与销毁机制，则在经济上形成了一种精妙的平衡，它让网络可以根据自身的使用情况和用户参与度（质押量）来自动调节货币供应，避免了因固定增发导致的长期通胀压力，有助于建立一个更加健康、可持续的经济生态系统。

对市场而言：新的叙事与波动 “通缩”无疑为ETH带来了强大的叙事，吸引了更多关注和价值投资者，这也带来了新的波动性，当市场低迷、交易活动减少时，销毁量下降，ETH可能重回温和通胀状态，这种动态变化使得市场需要更复杂的分析模型来评估ETH的内在价值，而非简单地参照固定增发的逻辑。