价值超过22亿美元的比特币和以太坊期权将在2026年迎来首次大规模衍生品结算，成为年度关键市场节点。

由于现货价格逼近关键行权价位，市场高度关注此次结算后的波动方向，这可能为全年市场趋势提供早期信号。

比特币期权结算：看涨主导，价格逼近最大痛苦区

比特币相关期权名义价值达18.7亿美元，结算时价格接近88,972美元，略高于88,000美元的最大痛苦水平。这一位置对期权卖方构成有利环境，若价格维持在此附近，大量价外合约将失效。

数据显示，看涨合约14,194份，看跌合约6,806份，未平仓总量21,001份，看跌/看涨比率为0.48，反映出市场整体偏向看涨，交易员正积极布局上涨行情而非防御性对冲。

以太坊期权结构：谨慎乐观，长期布局特征明显

以太坊期权名义价值约为3.957亿美元，当前价格为3,023美元，略高于其最大疼痛点2,950美元。未平仓合约总数达130,955手，其中看涨合约80,957手，看跌合约49,998手，看跌/看涨比为0.62，表明市场虽不如比特币激进，但仍保持温和乐观。

值得注意的是，以太坊区块调用交易占比高达73.7%，远超普通交易活动，显示出更多机构与开发者在进行长期战略部署，而非短期投机。

此外，比特币期权交易量中，36.4%为看涨合约，而看跌仅占24.9%；以太坊则在全年各季度均有持续到期需求，尤其在3月与6月表现活跃，预示未来数月仍有强劲动能。

为何本次结算可能重塑市场波动格局？

作为2026年首个大型衍生品结算事件，其影响深远。历史数据显示，此类事件常引发集中波动，尤其是在现货价格显著偏离最大痛点区域时。

随着大量对冲头寸到期，价格稳定性面临挑战。若未能突破关键行权价，大量看涨期权将归零，可能导致短期回调压力；反之，若持续上行，则可能触发伽玛驱动的加速上涨。

因此，结算后市场的后续反应——特别是在周末前后——将成为判断看涨情绪是否可持续的重要窗口。

随着交易员展期仓位、调整风险敞口，本轮衍生品压力释放后的走势将更加清晰。

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