12月30日，美联储通过隔夜回购协议向美国银行体系注入160亿美元，这是自新冠疫情危机以来规模第二大的流动性操作。12月份累计通过回购购买的国债总额达403.2亿美元。

此次大规模注资重新引发市场对短期融资市场隐性压力的关注，也促使投资者思考：在全球流动性持续扩张背景下，包括比特币在内的风险资产将如何演变？

美联储流动性操作再引关注：是支持还是信号？

根据Barchart数据，12月30日的行动规模仅次于疫情期间紧急措施。财经评论员安德鲁·洛克纳斯指出，如此大额注资表面看似稳定，实则可能反映机构在资产负债错配下的真实压力。

他将当前状况比作银行承诺提供无法完全掌控的资产，暗示系统性风险正在悄然积累。尤其在年底监管要求趋严的背景下，银行减少私人市场放贷意愿，转而依赖美联储作为最后融资渠道。

高利率与巨量流动性并存，比特币为何不涨？

尽管全球流动性创下约4900亿美元的新高，支撑因素包括抵押品改善、财政资金流动及跨国协调安排，但比特币价格仍维持在85,000至90,000美元的窄幅区间，成交量低迷，波动率温和。

这反映出当前周期的独特矛盾：一方面流动性充裕，另一方面政策利率仍处高位，且监管不确定性持续存在。市场普遍预期，下一次降息至少推迟至2026年3月，进一步强化了“高利率长期化”的判断。

美联储虽强调其回购操作仅为利率调控工具，而非量化宽松（QE），但持续使用此类机制已被视为金融体系承压的间接证据。

与此同时，联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，未来12个月内可能购入高达2200亿美元国债，以确保银行储备充足。这一“非量化宽松”计划虽不具宽松意图，但其实际影响不容忽视。

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