巴西正在挑战加密货币领域一个长期存在的假设：数字资产是否只有在传统金融体系崩溃时才会兴起？

当前，巴西基准利率Selic达到15%，位居全球主要经济体之首，央行持续实施紧缩货币政策。然而，根据国际货币基金组织（IMF）最新研究，该国金融体系并未因此陷入危机。相反，信贷市场展现强大韧性，同时加密货币的普及速度正迅速提升。

巴西加密货币普及背后的逻辑：为何与传统宏观理论相悖？

在2025年第二季度COFER数据发布后不久，国际货币基金组织针对巴西宏观经济前景发布了另一份报告。

IMF在声明中指出，巴西近期的信贷扩张“并非政策失败”，并强调即使在高利率环境下，货币政策传导机制依然有效。

“IMF的研究表明，在15%的基本利率下，巴西近期的信贷扩张并非政策失败。金融科技和收入增长正在重塑融资渠道，而货币政策也继续发挥其应有的作用。”IMF在报告中写道。

尽管银行贷款预计到2024年将下降11.5%，公司债券发行量则激增30%，这些因素通常会抑制对另类金融资产的需求。然而，巴西的加密货币活动在2025年同比增长了43%，这揭示了传统宏观叙事与实际采用趋势之间的脱节。

一个运行良好的体系与链上扩展的融合

IMF最新的第四条款磋商报告强调，巴西央行“完全履行了其职责”。

  • 政策紧缩已反映在贷款利率上。
  • 信贷增速开始放缓。
  • 尽管通胀预期仍较高，但政府正积极管理。

强劲的收入增长、低失业率以及金融科技的快速扩张帮助维持了信贷需求，即便在高利率环境下也是如此。

数字银行和金融科技贷款机构目前约占巴西信用卡市场的25%，在不削弱政策有效性的情况下极大地扩大了金融服务的覆盖范围。

与此同时，加密货币的普及也在同步增长，但这并非是对现有体系的抗议，而是逐渐成为现有体系的延伸。

行业分析师援引拉丁美洲最大的数字资产平台Mercado Bitcoin的数据指出，年轻投资者正推动巴西的加密货币热潮。

24岁及以下用户的采用率同比增长了56%，主要得益于稳定币和代币化固定收益产品，而非投机性山寨币。

数字固定收益产品预计将在2025年带来约3.25亿美元的回报，其收益率可与巴西的高利率债券直接竞争。

加密货币交易总量增长了43%，而低风险加密货币产品的增长更是达到了108%，这表明市场正从投机转向结构化投资。

中等收入用户倾向于将投资组合的很大一部分分配给稳定币，而低收入投资者则更青睐比特币，因其回报率更高。

比特币仍然是交易最广泛的资产，其次是以太坊和索拉纳，约有18%的投资者将其投资分散到多种加密货币资产中。

这种行为挑战了加密货币普及仅是对通货膨胀、货币崩溃或政策失败的一种反应的观点。

传统金融的转型

传统金融机构正在做出回应。拉丁美洲最大的私人银行伊塔乌联合银行（Itaú Unibanco）建议将投资组合的1%至3%配置于比特币，将其视为多元化工具和部分对冲手段，而非投机性投资。

该银行指出，比特币与传统资产的相关性较低，并且是一种全球交易的去中心化价值储存手段。这一观点与美国主要资产管理公司的看法一致。

与Mercado Bitcoin一起，传统金融机构正进入代币化收益和股权产品领域，包括在Stellar网络上发行代币，使得传统金融与区块链基础设施之间的界限变得越来越模糊。

巴西的经验驳斥了加密货币只能在不健全的体系中蓬勃发展的观点。相反，它表明，即使货币政策按预期运作，加密货币的普及也进入了新阶段，其驱动力包括实用性、收益获取和投资组合多元化。

下一个导火索可能不再是通货膨胀或利率，而是隐私、透明度和控制权等问题。随着加密货币逐渐融入受监管的金融体系，争论的焦点正从宏观经济失灵转向谁来管理基础设施本身。

巴西的加密货币热潮并非危机交易，而是一种融合交易，这或许才是所有发展中最具颠覆性的一个。

想要第一时间参与全球数字资产浪潮？立即前往币安官网注册账号，下载币安app，享受安全、高效、多币种支持的交易服务。支持比特币波动追踪、稳定币兑换、链上数据分析等功能，助你把握每一波市场趋势。