监管落地：从口号到规则

2025年亚洲加密货币监管的核心叙事已从宏观承诺转向实际执行。专家指出，随着各国监管机构从框架设计迈向具体试点，稳定币与资产代币化成为焦点议题，标志着行业正迈入制度化新阶段。

香港：首个稳定币许可框架落地

2025年8月，香港正式实施稳定币法案，建立法币支持型稳定币发行机构的持牌制度。此举使香港成为全球最早设立专门稳定币监管框架的地区之一，为跨境支付与链上结算提供合规基础。

监管机构同步推进代币化进程。11月启动的“真实价值”代币化试点项目，探索传统金融工具在区块链上的发行、交易与结算模式，结合银行与市场参与者共同测试链上资产交付机制。

新加坡：数字代币服务全面合规

6月，新加坡《数字代币服务提供商（DTSP）法案》正式生效，要求在该国开展实质性业务的机构必须持牌并履行反洗钱义务，无论客户来源地。

11月，新加坡金管局宣布代币化已超越实验阶段，广泛应用于商业场景。三家主要银行——星展、华侨与大华银行——成功使用新加坡央行发行的批发型数字货币完成银行间隔夜贷款测试，验证了安全结算能力。

日本与韩国：稳定币试点加速

日本金融厅于11月公开支持由三大银行参与的稳定币试点项目，并考虑引入加密交易所紧急储备金制度以应对安全风险。同时，六家大型资产管理公司正筹备推出日本首只加密投资信托基金。

韩国方面，加密托管服务商BDACS于9月宣布启动KRW1稳定币项目，基于Avalanche网络发行，以韩元锚定。尽管尚未出台正式框架，但监管层明确表示正在积极构建。

2026展望：机构化时代来临

HashKey Group高级研究员Tim Sun指出，受监管的境内市场将在2026年发挥决定性作用。香港、新加坡与日本正构建由持牌机构主导的合规生态，过去依赖境外平台的业务将逐步回流。

OSL Research主管Eddie Xin预测，未来一年，数字资产发行与现实世界资产代币化将实现常态化，结算系统将深度依赖受监管的稳定币和代币化货币。

“纯粹投机性用途将面临更高合规门槛与资本要求，”辛补充道。

现实世界资产代币化定义2026

EX.IO首席执行官陈武表示，代币化扩张“不可避免”，将成为2026年的核心驱动力。随着基础设施完善，亚洲正步入一个完全机构化的数字资产时代，市场趋势将由合规、效率与可扩展性主导。