现实世界资产代币化：从零到一的跃迁

Grayscale认为，当前现实世界资产代币化仍处于基础阶段，而非爆发阶段。尽管全球已代币化的资产规模约为300亿至350亿美元，但与约300万亿美元的全球股票和债券市场相比，占比极小。研究主管Zach Pandl在Thinking Crypto播客中表示，这一进程才刚刚开始，未来五到十年内，代币化资产价值有望增长高达1000倍。

Chainlink为何成为变革核心？

链环（Chainlink）被视为连接区块链与传统金融的关键基础设施。它提供可信数据源、合规工具和跨系统集成能力，使代币化资产、稳定币及DeFi协议得以可靠运行。潘德尔强调，Chainlink并非押注单一叙事，而是扮演“结缔组织”角色，支撑整个金融系统的可编程性与互操作性。 Grayscale已将其现有投资转换为对Chainlink的配置，并计划将其纳入现货ETF产品中，以增强投资者对加密底层基础设施的接触。

ETF扩展至多元资产，监管环境逐步明朗

Grayscale正积极推进涵盖XRP、Solana、狗狗币和Chainlink等资产的ETF布局。随着比特币和以太坊ETF审批进程加快，新产品上市速度明显提升。每种资产各具定位：XRP拓展支付场景，

Solana凭借高性能吸引用户，狗狗币反映投资者多元化兴趣。 潘德尔指出，若区块链要支撑真正的金融体系，隐私必须成为标配。机构不会在账户余额、工资单等信息完全暴露的系统中运作，因此隐私保护是代币化发展的必要条件。

近期回调不等于周期顶部

针对比特币从高点回落约30%的现象，潘德尔认为这属于健康牛市中的正常调整，而非趋势反转。历史数据显示，即使在强劲周期中，比特币也常经历多次10%至30%的回调。当前市场结构显示消化而非崩溃迹象。 两大支撑因素持续存在：一是通胀与债务风险上升推动对替代价值储存的需求；二是监管政策日趋明朗，机构准入门槛正在降低。

长期前景稳固，波动难改趋势

尽管加密货币与股票相关性上升，但其本质仍更接近商品而非指数。这种不可预测性使其成为有效的多元化工具。波动性短期内不会消失，但对长期持有者而言，价格下跌反而是积累机会。 从灰度视角看，创新持续推进，机构稳步入驻，美国监管环境日益清晰。尽管前路仍有挑战，但整体方向愈发明确——区块链正从技术实验迈向真实金融体系的核心支柱。