报道：过去两周，以太坊（ETH）价格在3000美元区间窄幅震荡。尽管有BitMine和Trend Research等机构增持，但整体需求疲软，市场情绪偏空。以下四大核心指标揭示当前以太坊面临的多重压力，短期内反弹动能不足。

以太坊交易所储备上升，抛售压力隐现

CryptoQuant数据显示，以太坊交易所储备量在12月出现逆转，从1620万枚升至1660万枚，相当于约40万枚ETH被转入交易所。这一趋势与此前连续数月下降的态势形成反差。 值得注意的是，一位“元老级巨鲸”向币安存入10万枚ETH，引发市场关注。尽管本周BitMine Immersion Technologies购入67,886枚ETH，Trend Research买入46,379枚，但流入数量仍远低于转移至交易所的规模。若这些代币被用于清算，可能加剧抛压。

预估杠杆率维持高位，易受价格波动冲击

以太坊的估计杠杆率是衡量衍生品市场风险的关键指标。该比率等于交易所未平仓合约量除以代币储备，反映投资者平均使用杠杆水平。 根据CryptoQuant数据，当前杠杆率已回升至0.76，接近10月10日历史最大清算日的0.72水平。高杠杆意味着市场对小幅价格变动极为敏感，

一旦触发波动，可能引发连锁清算，进一步放大下跌风险。

Coinbase溢价转负，美国抛压持续

BeInCrypto报告指出，以太坊在Coinbase上的溢价在12月已转为负值，圣诞节期间进一步恶化至-0.08，创下近一个月新低。 该指标衡量Coinbase Pro（美元计价）与Binance（USDT计价）之间的价格差异。负值表明美国市场中以太坊售价更低，反映出当地投资者仍在以折扣价抛售资产。在溢价转正前，市场缺乏上涨支撑力。

ETH ETF连续第二个月净流出，机构参与度下降

截至12月底，以太坊现货ETF已连续第二个月录得净流出。11月净流入为-14.2亿美元，12月流出已超5.6亿美元。 Glassnode分析指出：“自11月初以来，比特币与以太坊ETF的30日净流入均线持续为负，表明机构投资者参与度下降，部分资金已撤离市场，加剧整体流动性紧缩。” 这四大信号——交易所储备上升、杠杆率高企、溢价转负、ETF持续流出——共同指向以太坊短期内难以摆脱盘整或继续下探的风险。 建议交易者为衍生品头寸设置合理止损，避免过度暴露于高杠杆环境，并在现货配置中保持审慎，以应对潜在的价格波动。