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随着市场不确定性加深，以及整个加密货币领域信心持续下降，以太坊正面临新一轮抛售压力。在经历了数周脆弱的价格走势和多次失败的反弹尝试后，以太坊难以吸引持续的需求，这促使越来越多的分析师警告称，市场可能正进入熊市周期的早期阶段。

市场波动性依然居高不下，市场情绪疲软，随着下行风险日益明显，交易员似乎不愿投入资金。

加密量化 近期发布的链上和技术分析凸显了市场担忧加剧的原因。以太坊的价格结构已收紧成下降三角形形态，这种形态通常出现在派发期而非吸筹期。

价格持续受阻于一条清晰的下降趋势线下方，而关键移动平均线继续构成上方阻力，限制了上涨动能。这种压缩走势反映出，即使价格试图企稳，卖方仍然掌控着市场。

从历史上看，这种技术配置会增加以下情况发生的概率：缺点解决方案。就以太坊而言，2800 美元价位已成为关键支撑区域。如果持续跌破该价位，则可能确认更广泛的下跌趋势将继续，并可能因止损单被触发而加速下跌。

链上供应收紧给以太坊的看跌技术前景带来挑战

尽管以太坊的价格结构持续反映出压力，但链上数据却讲述了一个更为细致的故事。分析CryptoOnchain 分享的数据显示，主要交易所（尤其是币安）可供立即出售的以太坊 (ETH) 数量急剧减少。币安的以太坊交易所供应比率 (ETH Exchange Supply Ratio) 已降至 0.032，为 2024 年 9 月以来的最低水平，表明尽管价格持续疲软，但流动性供应量却显著减少。

以太坊交易所供应比率 | 来源：CryptoQuant

此次下跌表明市场参与者正在将以太坊从交易所转移至自保账户，这种行为通常与长期持仓而非即将抛售相关。实际上，交易所中以太坊存量减少会降低通常会加剧下跌趋势的短期抛售压力。值得注意的是，此次供应收缩正值以太坊仍处于看跌技术形态之际。

图表与链上数据的对比日益凸显。从纯技术角度来看，下降三角形形态和持续的阻力位都表明需要谨慎行事。然而，交易所供应量的减少也带来了供应驱动型价格波动的风险，尤其是在需求趋于稳定的情况下。如果买家成功守住 2800 美元的支撑区域，即使少量资金流入也可能由于流动性减少而对价格产生巨大影响。

目前，市场正处于转折点。若能果断突破下降趋势线，将进一步强化吸筹优于派发的观点，并有可能扭转当前看跌的局面。

以太坊盘整，看跌结构依然稳固

以太坊日线图显示，目前交易价格在 2930 美元附近，在经历了从夏末高点持续下跌后，价格继续盘整。整体结构依然疲软，价格自本轮周期早期未能守住 4500 美元至 4800 美元区域以来，持续形成更低的高点和更低的低点。此次受阻标志着趋势的明显转变，以太坊从扩张阶段进入了回调阶段，并可能迎来派发阶段。

ETH 在关键价位附近盘整 | 来源：TradingView上的ETHUSDT图表

从趋势角度来看，以太坊的价格仍然受阻于其关键的日均线下方。较快的日均线已大幅下沉，并持续构成直接阻力，而111日和200日简单均线则位于较高位置，并在3400美元至3600美元区间内收窄。这种多层阻力表明，除非市场动能显著改善，否则任何上涨尝试都可能面临强劲的抛售压力。

近几周的价格走势反映的是犹豫不决而非复苏。以太坊价格一直在2850美元至3050美元左右的窄幅区间内波动，表明短期企稳，但尚未确认反转。成交量也支持这一观点，抛售潮主导了最初的下跌，而随后的反弹则缺乏买家的积极参与。

从技术层面来看，2800美元至2900美元区域仍然至关重要。守住该区域有助于构筑底部，但一旦跌破该区域，则可能导致更深的回调。为了改善结构，以太坊需要重新站上3200美元至3300美元区域，并重新获得对其不断下降的日均线的认可。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。