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在一位主要持有者将 1686 万枚 ENA 存入 Coinbase Prime 后，Ethena 持续承压，估计损失了 1500 万美元，比 1853 万美元的成本基础低了约 81%。

此次转账引入了重要的卖方流动性，而 ENA 价格在 0.14 美元至 0.15 美元附近交易，这是几个月以来最后一次见到的水平。

然而，存款后价格走势并未出现剧烈波动。相反，K线形态保持相对平稳，表明市场正在消化资金，而非出现无序抛售。

这一反应表明市场参与者预料到了这一举动。

然而，实际损失的规模反映的是资金疲软，而非信心不足。许多持仓者仍然深陷亏损，这增加了任何反弹行情出现分红的可能性。

因此，雅典娜 [ENA]市场继续在脆弱的平衡状态中交易，抛售与机会主义的积累同时发生，导致波动性受到抑制，但风险却居高不下。

雅典娜巩固

自跌破 0.30 美元区域以来，ENA 继续遵循清晰定义的下降通道，该通道引导价格走低。

近期价格走势显示，价格在通道上边界附近盘整，但结构仍然有利于卖方。

RSI 指标仍低于 40，表明动能疲弱而非反转力量强劲。

重要的是，该通道允许价格进一步回调至 0.1315 美元的支撑区域，该支撑区域与之前的回调低点和通道对称性相吻合。该价位代表了一个关键的结构性检查点。

如果价格能够果断突破 0.165 美元附近的阻力位，将会打破价格持续走低的趋势。

然而，ENA尚未达到这一目标。因此，市场依然处于被动状态。买方坚守价位，但卖方仍掌控着趋势方向，直到结构发生决定性转变。

ENA：如何吸收下行风险？

尽管价格持续疲软，但 90 天现货交易者 CVD 仍为净正值，凸显了下跌期间买家持续的积极性。

这种背离至关重要。ENA 已从周期中期高点下跌超过 60%，但买方仍在持续吸收抛售压力。

这种行为表明现货市场参与者是在积累财富，而非出于恐慌而抛售。然而，价格并未做出相应的积极反应。

因此，需求表现为防御性而非控制性。买家会出手减缓价格下跌，但他们并不会强行推动结构性变革。

从历史经验来看，这种背离会削弱下跌动能，但并不能保证反转时机的到来。只要CVD保持为正，下跌加速的势头就会减弱。

然而，如果没有重新夺回阻力位，单靠吸筹无法扭转趋势。该信号支持企稳，而非确认。

融资利率转正

OI加权融资率最近从约-0.01%转变为约 0.005%，这标志着杠杆偏好发生了显著变化。

此次转变发生在多头大幅抛售之后，未平仓合约量收缩至 5500 万至 6000 万美元区间。资金状况转正，表明交易员现在需要付费才能持有多头头寸，但市场信心依然谨慎。

利率维持在较低水平，表明仓位调整而非方向性押注。这种做法降低了价格进一步下跌时出现连锁清算的风险。

然而，目前的资金状况尚不足以支撑市场突破预期，反而表明市场趋于平衡。交易员预期市场将趋于稳定，但会避免过度杠杆。

因此，杠杆不再是波动性的主要驱动因素。任何持续的趋势转变都需要价格上涨以及参与度的提高，而不仅仅是资金流向的改变。

空头流动性在当前价格上方积聚

币安 ENA 清算图显示，空头清算杠杆明显集中在当前价格 0.20 美元附近，其中最密集的集群形成于 0.205 美元至 0.22 美元之间。

这些级别包含累计空头清算风险敞口超过 500 万美元，主要由 25 倍和 50 倍杠杆头寸构成。

相比之下，低于价格的多头清算杠杆相对较弱，在 0.18 美元以下可见的集群有限，并且延伸到 0.13 美元的风险敞口也极小。

这种分布表明，近期仓位更倾向于做空延续押注，而不是做多杠杆积累。

因此，价格上涨至 0.205 美元至 0.22 美元区间，将比同等幅度的下跌行情引发更多的强制平仓。

因此，该图反映的是不对称的流动性状况，而不是方向性确认。

综上所述，ENA 的结构性趋势仍然倾向于继续下跌，价格可能会在出现任何有意义的反弹之前测试 0.1315 美元的支撑区域。

买家已经承受了抛售压力，但尚未重新掌控市场趋势。除非强劲的需求在此水平之前出现，否则下行风险依然存在。

只有当 ENA 守住 0.1315 美元，然后随着参与度的扩大重新夺回通道阻力位时，可持续复苏才具有可信度。

最后想说的话

  • ENA 的结构有利于其在尝试反弹之前先下探至 0.1315 美元。
  • 市场反弹需要买方果断介入并重新夺回渠道阻力。