报道：

据 Kobeissi Letter 的分析师称，美联储的量化紧缩 (QT) 计划正式结束，标志着为期三年半的减少金融体系过剩流动性的努力告一段落。

美国央行的资产负债表在11月份缩水至6.53万亿美元，为2020年初以来的最低水平，约占疫情期间新增紧急刺激措施的一半。

突发新闻：美联储资产负债表在11月份缩水370亿美元，至6.53万亿美元，降至2020年4月以来的最低水平。美联储在量化紧缩（QT）计划期间已将其资产减少了2.43万亿美元，降幅达27%。该计划于12月1日结束……pic.twitter.com/RdmKaBMEVf

— 科贝西通讯 (@KobeissiLetter)2025年12月7日

此举标志着美联储量化紧缩计划的最终阶段，该计划已于12月1日正式结束。

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量化紧缩是指美联储通过缩减资产负债表来从金融体系中撤出资金。此举通常会推高长期利率，并收紧金融环境。

这与量化宽松（QE）正好相反。量化宽松是指美联储通过“印钞”购买债券、向市场注入流动性、降低长期利率以及在经济承压时期帮助支持经济。

QT间期详解

据科贝西称，在过去三年半的时间里，美联储已将其持有的资金减少了 2.43 万亿美元，约占 27%，有效地消耗了其在疫情期间注入的大量流动性的一半。

截至目前，美联储已累计缩减了用于稳定2020年新冠疫情危机期间市场所需的4.8万亿美元紧急资产购买计划中的51%。科贝西的图表显示，美联储资产规模从2020年2月的4.2万亿美元飙升至2022年年中的峰值8.9万亿美元，并在2020年4月出现近乎垂直的飙升，当时数万亿美元的量化宽松资金涌入市场，为债券和贷款提供支撑。

从资产负债表来看，作为美联储投资组合支柱的国债持有量在 11 月份减少了 40 亿美元，降至 4.19 万亿美元，比 2022 年 6 月的峰值下降了 1.58 万亿美元（27%），降至 2020 年年中以来的最低水平。

11 月份，抵押贷款支持证券的跌幅更大，下跌 160 亿美元至 2.05 万亿美元，为 2020 年底以来的最低点。

QT 结束对市场意味着什么

美联储量化紧缩计划的结束标志着全球市场流动性环境发生了重大转变。

美联储将资产负债表缩减至 6.53 万亿美元，实际上已经耗尽了疫情期间注入的一半以上的紧急资金。

尽管量化紧缩本身是“看跌”的，但结束量化紧缩意味着美联储不再从金融体系中抽取流动性。这消除了2022-2024年周期中一直困扰市场的最大压力之一。

近几日，X平台上的金融分析师们纷纷表达了类似的观点：借贷变得相对容易，这使得利率和抵押贷款利率得以下降。这种环境通常非常有利于成长股、科技公司、小盘股、房地产和加密货币。

“现在还不能全力加速……但2026年风险资产肯定会迎来绿灯，”期权交易员@LeapTrader_表示。