这篇文章主要讨论了以下内容：
1.  股指：从构建的拥挤度指数来看，在巨量流动性推动的持续大涨之后，各宽基指数和一级行业几乎都出现了显著的交易拥挤状态。历史上只有在“牛市”期间才会出现这样行业和指数集体显著过于拥挤的情况。但是，短期的调整或难以避免，在短期积累了大幅涨幅的背景下，调整的幅度也将较大。微观层面，需要进入增量博弈的思维。本轮针对提振A股政策的发力从2023年7月开始，经过了政策指引、限制资金流出、“国家队”下场提供流动性、政策创新明确增量预期这四个阶段，在居民投资A股热情被激活的背景下，市场已经进入了显著的增量博弈，当前的调整主要是在消化前期解套盘的压力，政策创新的5000亿互换便利和3000亿股票回购增持专项债还未大规模进场。
2.  国债：央行公开市场逆回购净投放327亿元，资金面整体维持平稳，此外，央行宣布起启用公开市场买断式逆回购操作工具，该操作有利于央行资金投放的灵活性，对债市或有利好影响。短期内，预计债市将维持震荡，等待后续政策的逐步明确，单策略上建议可逢低轻量回调买入。
3.  贵金属：近期，在美元、美债利率强势反弹的背景下，国内外黄金价格再创新高，表明市场交易逻辑出现变化。中东地缘政治风险持续发酵、特朗普当选概率提升以及多国央行公开表示计划增持或多或少都对金价形成一定抬升的作用。美国经济数据表现持续偏强，即使油价明显回落，长债定价的通胀预期并未改变回升的趋势，全球经济滞胀风险依然存在。因此，近一个月以来，黄金的表现明显优于美债。此前人民币升值期间，内盘黄金价格一直处于折价的区间，但近期美元走强，驱动内外盘价差明显修复。短期内，黄金或仍具备向上空间，建议继续持有，注意避免追高，等待逢高止盈的机会。白银已经开启补涨，如果风险偏好持续回暖，可考虑战术性做多。
4.  铁矿石：钢联铁矿石发运数据显示，上周全球铁矿石发运量周环比回升，但整体仍低于去年同期水平，澳洲、巴西和非主流发运环比均有增加，但同比降幅仍在50%以上。Mysteel62%澳粉指数为1305元/吨，较上周五涨10元/吨；62%巴西粉矿指数为1298元/吨，较上周五涨10元/吨；65%印粉外矿指数为1255元/吨，较上周五涨10元/吨；61.5%PB粉外矿指数为1315元/吨，较上周五涨10元/吨；62%PB块外矿指数为1345元/吨，较上周五涨10元/吨。当前铁矿石供应端中性偏紧，需求端韧性较强，供需两端潜在压力有限，因此，预计短期内铁矿石价格以宽幅区间震荡行情看待。
5.  集装箱运价：上海出口集装箱运价指数(SCFI)均值为3256.3点，较上期上涨1.6%。