汇通财经APP讯——贵金属：上周五美国公布的耐用品订单数据以及消费者信心数据均好于预期，降息预期稍有收敛，但由于以色列在26 日凌晨对伊朗发动袭击，推升了市场避险情绪，贵金属整体呈震荡偏强运行。近期贵金属对货币政策变化反应迟钝，地缘政治风险成为核心变量，贵金属整体偏强运行。不过，地缘政治局势变化缓慢，在连续的上涨之后，贵金属或有调整空间。操作上，暂观望，或做多金银比。沪金 2412 参考区间 610-635 元/克，沪银 2412 参考区间 7900-8250 元/千克。

原油：过去一周原油价格呈现无序波动，周一-周二上涨，周三-周四下跌，周五再度上涨。这背后大都与地缘政治相关。美国最高外交官布林肯 10 月 22 日抵达以色列，拜登试图在美国大选前推动黎巴嫩和加沙境内停火，这引发原油地缘溢价的回落。10 月 25 日美国向沙特发出信号，假如冲突升级，美国准备帮沙特防御；《纽约时报》报道称，伊朗已下令武装部队做好战争准备，但也正在试图避免战争。10 月 26 日凌晨以色列发动对伊朗境内的军事目标进行空袭，兑现了内塔尼亚胡对三周前伊朗发动的导弹袭击实施报复的誓言。以色列没有攻击伊朗的核设施和能源基础设施。接下来伊朗如何回应又将牵动市场的注意力。从原油供需格局看，市场矛盾较小。尼日利亚一日产26 万桶的油田管道检修，供应短暂受阻。斯伦贝谢表示，2025 年全球石油资本支出增长有限，尤其是北美可能持平或下滑，北美之外也仅有个位数增长；美国管道运营商也间接确认了该国产量增长有限的判断，因他们不会扩建管道。从需求端来看，柴油裂差周度反弹，汽油裂差也分区域涨跌不一。尼日利亚 Dangote 炼厂开始运行自己的 FCC装置后，汽油产量提升，10 月旬开始运送了约 50 万桶汽油到当地的商业中心。市场可能已经提前交易过该炼厂的产量提升。当前全球成品油总库存也低于五年均值。展望后市，原油当前仍看不到较大趋势运行的基础。库存尚未有效累积，供给也未有大幅释放，除 OPEC 之外的产油国在下半年产量持稳为主。表征需求格局的经济现状当前也以平稳为主。投资者维持震荡思路。
热卷：从供应端看，受利润影响，部分卷螺共线钢企倾向于生产螺纹，卷板产量小幅下降，供给压力有所缓解，而板材需求主要由于国内制造业接单仍较好，需求韧性十足。从海内外价差情况来看，中国热卷出口价格报 512 美元/吨左右，较上个交易日下跌 10 元/吨 ，欧盟进口价格 575 美元/吨，较上一交易日持稳。
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