汇通财经APP讯——盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen表示,面对美债收益率上升和美元走强带来的不利因素,金银一直在上涨,二者被用来对冲即将到来的美国大选中可能出现的“红色席卷”。
他在周二发表的一份新的分析报告中指出,黄金以及最近的白银都出现了重大突破,主要驱动因素似乎是地缘政治。
他写道:“过去一周,金价飙升创出新高,同比上涨近40%。”上周五,银价也随之大幅突破,同比上涨50%。
Hansen说,虽然最近的涨势超出了预期,但有几个因素继续支持其上升趋势。
他表示:“这一看涨阶段的关键驱动因素包括对财政不稳定的担忧、避险需求、地缘政治紧张局势、推动央行强劲需求的去美元化,以及围绕美国总统大选的不确定性。”“此外,美联储和其他央行的降息正在降低持有金银等无息资产的成本,这种环境已经重燃人们对黄金ETF的兴趣,尤其是在2024年5月之前一直是净卖家的西方资产管理公司。”
尽管美债收益率上升,美元走强,但金银价格仍在继续攀升。他指出:“过去一周,10年期美债收益率上升了17个基点,达到4.20%,而彭博美元指数上涨了0.6%。与此同时,未来降息的时机、速度和深度都有所放缓,美联储官员暗示将采取更为谨慎的做法。然而,金银仍保持韧性,无视这些典型的负面市场信号。”
他写道:“除了持续担忧中东局势进一步恶化外,我们得出的结论是,这种优势越来越被视为对潜在的‘红色席卷’(一个政党同时控制白宫和国会)的对冲。‘红色席卷’这种情况引发了人们担忧政府过度支出,推高了债务与GDP的比率,同时加剧了通胀担忧。”
Hansen表示,尽管降息和金融环境放松的预期正在减弱,但投资者现在正转向贵金属作为保护。他还分享了四张图表,它们突显出这种“异常的分歧”。
他指出:“从SOFR期货市场可以看出,降息预期已经看到了再次降息50个基点的希望,在接下来的两次会议上总共降息50个基点,到目前为止降了一半。”
不寻常的第二个迹象是一年期美债收益率。
Hansen表示:“黄金作为一种可供选择的非收益投资的吸引力,往往取决于当前的机会成本,这是投资者通过短期投资安全的政府债券获得的另一种收入。上个月,降息预期降低推高了12个月期美债的回报率。”
即使美元上涨金价也上涨,这是他强调的第三个关键分歧。
他指出:“尽管美元近期走强,但金价仍在上涨。美元受到中东避险资金和强劲的美国经济数据的支撑,推动资金流入美国风险资产。”
最后,他说:“过去一个月,黄金与10年期美债收益率之间长达一年的错位进一步扩大。”
Hansen表示,美债收益率显示出“重新走强,因市场担心11月大选结果可能引发财政政策宽松的担忧,而其可能加深赤字并重燃通胀。”