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　　一、华尔街对美联储量化紧缩政策的关注
随着华尔街对美联储何时结束当前的量化紧缩(QT)政策的讨论持续升温，市场策略师们正希望能在今晚发布的美联储纪要中获得更多指引。
二、美联储纪要的重要性
虽然大多数市场观察人士目前都预测美联储将在今年年底某个时候彻底结束缩表，但具体时间还远未确定。因此，最新披露的美联储 7 月会议纪要料将备受关注，其同时也可能为美联储未来的利率走向提供更多线索。
三、缩表话题升温原因
之所以眼下人们对缩表话题的兴趣升温，一定程度上是因为过去一周纽约联储陆续发布了一系列关于货币政策实施和银行准备金余额的研究报告，这些研究主题是量化紧缩政策何时能最终结束的关键。
四、美联储过去的行动与当前举措
自 2022 年 6 月以来，美联储一直在缩减其持有的资产规模，在此期间，美联储资产负债表累计缩减了约 1.7 万亿美元，现已降至约 7.2 万亿美元。从今年 6 月开始，美联储已决定将每月美债减持速度上限从 600 亿美元下调至 250 亿美元，这一举措的部分目的是缓解货币市场利率的潜在压力。
过去美联储曾多次利用 7 月的窗口来宣布与资金市场有关的重要新工具。例如，2013 年 7 月，委员会讨论了美联储隔夜逆回购协议机制(RRP)的实施问题，该机制是衡量金融体系流动性是否过剩的晴雨表；2021 年 7 月，他们为国内外企业推出了 “常设回购便利”(SRF)。
五、市场对纪要的关注点
这一次，市场参与者将格外关注纪要中对于银行准备金余额的任何讨论更新。美联储政策制定者曾表示，他们仍然认为目前的准备金水平充裕，但如果继续实行 QT 政策，是否能够维持这一水平令人担忧。
六、流动性紧张担忧及市场期待
本月早些时候美联储隔夜逆回购工具用量曾跌破了 3000 亿美元，而隔夜回购利率在典型的月中和月末期间一直处于高位，这表明一级交易商正在努力消化大量的国债供应。
道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，“人们似乎正更加关注准备金规模。这表明准备金在美联储的政策考量中将比最近几个月更为重要，同时也暗示我们，美联储可能会在即将召开的 FOMC 会议上讨论适当的准备金水平究竟应处于多少，量化紧缩的日子可能已时日无多了。”
尽管目前存放在美联储的银行准备金规模仍有约 3.3 万亿美元，但市场上依然有不少人担心美国金融体系的流动性，以及美联储的资产组合在缩减到何种程度之前会出现令人担忧的裂缝，类似于五年前缩表后期时所最终出现的状况。
华尔街目前还希望政策制定者们能说明，国债发行和创纪录的交易商持仓量的发展变化，是否影响到了他们的 QT 计划。
编辑观点：
华尔街对美联储量化紧缩政策的结束时间充满期待和不确定性。美联储纪要成为市场关注的焦点，因其可能提供关于缩表和利率走向的重要线索。当前市场对流动性紧张的担忧逐渐显现，而美联储过去的行动和未来可能的决策都对市场产生重大影响。投资者和市场参与者需要密切关注美联储纪要及后续政策动向，以更好地应对市场变化。
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名词解释：
量化紧缩(QT)：指中央银行减少其资产负债表规模的政策行动，通常通过减少所持有的债券等资产来实现，目的是收紧货币供应和控制通货膨胀等。
银行准备金余额：银行存放在中央银行的准备金数量。在货币政策中，准备金余额的水平对金融体系的流动性和稳定性有重要影响。
隔夜逆回购协议机制(RRP)：美联储的一种货币政策工具，通过与金融机构进行隔夜逆回购交易，调节金融体系的流动性，同时也是衡量金融体系流动性是否过剩的指标之一。
常设回购便利(SRF)：美联储为国内外企业提供的一种回购工具，旨在提供流动性支持和稳定金融市场。