在市场调整的第三年，个人投资者晓晓（化名）告诉第一财经，他决定卖出手里持有三年且亏损的那些基金产品。据第一财经从业内了解到，与过去“深套不赎、微涨才走”相比，像晓晓一样选择不计成本从主动权益类市场逃离的投资者已并非个例。就数据而言，2022年前成立的主动权益类产品，最新基金份额较2021年底减少了超过6800亿份。
投资者行为的变化也体现在公募市场的规模变化中，权益类产品与债券型产品出现背向而行的距离进一步拉大。数据显示，相较于三年前权益类产品的一片火热，如今受避险资金青睐的债基份额暴增，甚至反超权益类产品4.45万亿元。
“今年以来，无论是行业数据还是我们公司的情况，都能看出投资者的心态发生了变化。”一位来自头部基金公司内部人士告诉第一财经，他们已经观察到了这个变化，并根据新形势做好流动性管理和头寸管理，稳妥应对基民行为的变化。
近来，关于公募基金持有人加大赎回的讨论热度，正持续升温。有观点称：“2021年买在山顶的基民，已经疯狂割肉了。”对此，第一财经随机采访了数位投资者，在这之中，有部分人表示“觉得回本无望，已经赎回了”，也有人表示“还是想回本再出”。
“以前听人家说投资‘微笑曲线’，对我来说可能更像是‘苦笑曲线’。”作为“割肉派”的一员，晓晓向记者复盘了自己的投资历程后说。而他口中的“苦笑曲线”，是指产品先经历净值的上涨，随后又下跌，净值曲线形似“倒U”形的苦笑。
需要指出的是，“微笑曲线”一般用于基金定投，例如按月定期投入资金，意在下跌的过程中不断收集便宜的筹码，使得持仓成本不断摊薄。但据晓晓称，他一般是看到了持有的赛道近期上涨而选择加仓，因此并非严格意义上的定投。
据第一财经采访了解，部分基民选择“割肉离场”的重要原因正是公募近三年来的业绩表现。Wind数据显示，偏股混合型基金指数（885001）已经连续收获了6个“半年阴线”，截至8月6日，该指数累计下跌39.35%。
从主动权益类基金（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金，下同）角度来看，以2022年以前成立的3527只（仅计算初始基金，下同）产品为例，Wind数据显示，截至8月6日，在有近三年数据的3235只产品中，3023只基金区间回报为负，占比达93.45%；其中区间“腰斩”者数量为568只。
而在2021年8月至当年底成立的292只产品中，自成立以来至8月6日的累计回报为负的产品为284只，超过97%；累计回报已跌去40%以上的产品达到118只之多。其中2021年8月31日成立的恒越品质生活，成立至今的累计跌幅为72.78%。去年年报显示，该基金约有近八成份额为个人投资者持有。
换言之，在本轮市场浮沉中，如果是在2021年的高位买入，大部分基金持有至今尚未回本。数据背后，是拿着真金白银进入市场上的鲜活投资者。而从数量来看，像晓晓一样选择不计成本从主动权益类市场逃离的投资者已并非个例。
Wind数据显示，截至今年二季度末，2022年前成立的主动权益类产品的最新份额，较2021年底减少近6885.73亿份。记者注意到，基金赎回的速度也在加快，今年上半年的基金份额减少了1970.76亿份，同比2023年上半年增加了45%，较2022年同期则增加八成以上。
投资者赎回叠加业绩下滑，也让主动权益类产品的基金规模“缩水”更为明显。据Wind数据统计，2021年底时，前述3527只主动权益类产品的基金规模合计为6.09万亿元，而今年二季度末，此一规模已缩至3.28万亿元，萎缩幅度超过46%。
“债基规模已反超主基”
投资者行为的这番变化，也体现在公募市场的规模变化中。Wind数据显示，截至今年二季度末，公募基金市场规模突破30万亿元整数关口，达到30.71万亿元。规模再创历史新高的繁荣之下，是受避险资金青睐的债基份额出现爆