为什么基金线是波动的呢？我们知道，股票市场是一个风险和收益并存的市场，如果投资者想要获得更高的收益，就必须承担更大的风险。而基金线就是为了保护投资资者的利益，避免出现亏损的情况。所以，在选择基金线的时候，投资者一定要注意，不要选择那些过于频繁的基金线。否则，很容易出现踩雷的情况。其次，投资者在选择基金线的时候，还要注意基金经理的能力。如果一个基金经理的能力不强，那么他所管理的基金就很难取得好的收益。

一：为什么基金线是波动的呢

分析基金净值异常波动的原因

很多人选择基金作为投资方式，除了想着“专业的事情交给专业的人”，还有一个很重要的原因是相对股票来说，基金的波动性不会太大，至少还在自己的承受范围。小编在此整理了基金净值异常波动的原因，供大家参阅，希望大家在阅读过程中有所收获!

巨额赎回

一般来说，基金出现暴涨暴跌的情况，基本是遇上了【巨额赎回】。

简单来说，那就是一只基金当天的净赎回份额(注意是净赎回，不是赎回)超过总份额的10%。

基金赎回，我们都懂，说白了就是把手里的基金卖出去、换成现金嘛~

那为什么这么普通的一个操作，会对基金净值带来如此大的影响呢?关键在前面两个字：巨额。

暴涨的情况：

赎回费并入基金资产

买过基金的小伙伴应该知道，赎回基金的时候是要根据持有的时间来交取部分赎回费，而且持有时间越长，赎回费就越少。

基民上交的这部分赎回费，都到哪里去了呢?

法规里面有规定“基金管理人应当将不低于赎回费总额的25%归入基金财产”，也就是说，这笔赎回费是留给了没有赎回的基民。

我们可以理解为，基金当天的收益多了一笔钱，如果这笔钱的金额很大，那基金的净值自然就会大涨。

例子：某基金共有10亿份，单位净值为1元，其中有9.9亿份是阿牛持有，1000万份是其他基民持有。

阿牛持有不到7天之后，就选择全部赎回，剩余的基金资产则为(10亿-9.9亿)_1=1千万元。

阿牛交取的赎回费为：9.9亿_1.5%=1485万元。

假设这部分赎回费全部并入基金资产，那阿牛赎回后的基金净值为(10001485)/1000=2.485(元)，涨幅达148.5%。

暴跌的情况：

低价抛售or基金净值计算的规则

1.低价抛售

当出现巨额赎回的时候，基金经理就需要把手里大量的股票、债券等投资标的换成现金。

由于时间紧迫，想要找到合适的买家并不容易，有些时候只能以低价卖出。

如果持有的证券数量多，这种低价抛售的行为可能会引起投资者恐慌，从而导致证券价格进一步下跌，甚至停牌。

假如基金经理没有把这只股票/债券全部卖出，那基金也会跟着遭受损失。

2.基金净值计算的规则

我们每天看到的基金净值，一般情况下都是四舍五入、精确到4位小数的。

赎回份额少的时候，这个精确度是够用的。而当发生【巨额赎回】的时候，0.00001的影响就会被放大。

例子：比如某只基金(共10亿份)实际净值为1.00005元，四舍五入后确定的基金净值为1.0001元。

假如阿牛赎回9.999亿份，假设这次赎回不产生赎回费，赎回确认资金为9.999亿_1.0001=9.9999999亿元。

这时候，基金总资产只剩下10_1.00005-9.9999999=5.001万元，总份额为10万份。

此时基金净值为5.001万元/10万=0.5001，净值下跌近50%。

为了保护持有人的利益，现在基金公司通常会临时将基金净值精确到小数点后更多位数，避免出现这种情况。

近两年来许多投资者购买的基金收益普遍不太理想，是什么原因造成绝大部分基金的大幅亏损对于投资者的这些疑问，上海证券基金评价中心分析师李颖指出，首先基金产品本质是一揽子证券投资组合，基金的收益表现与投资标的基础市场的表现密不可分。在股票市场连续下跌的市场环境下，以投资股票为主的股票型基金、混合型基金等也难以取得正收益。在股市上涨的行情下，偏股型基金往往大部分能取得正收益。所以，基金也不可能创造神话，在近几年市场连续下跌的行情下创造很高的正收益。

从长期的绩效来看，大部分情况下，基金的整体表现要好于个人投资者，尤其在牛市和震荡市场的比较优势更为突出。如2006年和2007年均有超过八成的股票型基金取得了100%以上的回报，而个人投资者这一比例均达不到2012年近50%的股票型基金取得了5%至30%的回报，而调查显示有超过50%的个人投资者亏损幅度在5%至50%。因此，基金仍不失为个人投资者参与资本市场的一个较好的投资工具。

无论是中国股市建设、经济发展还是资产管理行业的各种问题，都不是短期能够消除的，都需要市场整体的理性来推动。但是作为投资者本身，一定要衡量清楚自身的风险承受能力，不能盲目的听信销售人员的宣传。如果自身风险承受能力较弱或是短期要使用的资金，不能投入太多在单一的股票类基金中，以免受到股市波动风险的冲击较大。因此，对于个人投资者而言，更有实际意义的，应该是抱有长期投资的心态，根据自身的风险承受能力和续期选择相应适合的基金产品，避免过度追逐短期收益突出的热点基金、多

下次看到基金出现异常波动的时候，先不用着急骂基金经理操作不当，也许只是某个持有人【巨额赎回】导致的哦~

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二：基金线为什么是平的

当然是亏损了啊，虽然都是10%，但是基数不一样，一个是按照100算，一个是按照90算。

三：基金为什么有波动

对于投资人来说，2022年春节前后资本市场并不平静，A股迎来较大幅度波动，创业板指更是一度逼近2700点。不少私募产品跌破预警线，公募基金净值普遍回撤。一轮调整之后，本周一些跌幅较大基金重仓股逐渐止跌企稳。

面对净值回撤基金如何应对？高景气赛道股为何集体回撤？后市哪些投资策略被看好？新华财经

净值跌破止损线 私募基金“自救”

2月16日，九坤投资发布的一份“UBIQUANT亚太对冲基金2022年1月Class A”投资报告显示，旗下Ubi Asia Fund基金1月的收益为-39.13%，产品自2019年4月成立以来的更大回撤为-55.09%。该基金主要从离岸市场投向A股，在叠加5倍杠杆之后，今年1月份总体收益回撤近40%。

无独有偶，2021年新晋百亿的量化私募赫富投资旗下有基金产品也遭遇较大回撤。2月11日，赫富投资做出回应称，目前公司经营状况很稳定，已对回撤较大的产品做了降仓处理，并进行了更强的风险控制，敞口压得更紧。

在春节前后市场的波动中，不仅股票量化私募多有折戟，老牌百亿私募亦难“独善其身”。深圳某资管旗下超过50只基金净值跌破传统意义上的0.8警戒线。该私募公司创始人在公开平台表示，“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对……”。

根据私募排排网数据，截至1月底，超1200只私募基金产品净值跌至0.8元以下，其中超300只净值跌至0.7元以下，一众私募基金业绩惨淡。

“目前市场上的预警线、止损线，更多是基于客户情绪和接受程度而形成的行业共识。一般回撤15%预警，回撤20%止损。”私募排排网基金经理胡泊表示，到达止损线后，出于风控要求，私募一般要减仓，但减仓操作又容易形成抛盘，进一步打压其持股。因此市场悲观情绪下，尤其是触发被动抛盘之后，下跌往往进一步加剧。

市场剧烈波动的情况下，不少私募采取积极措施控制回撤。如赫富投资已于2月8日起将该产品的管理费调整至0%，并决定该产品未来在没有回到净值1之前不再收取管理费用；九坤投资已于2月4日以自有资金3000万美元(约1.9亿元人民币)申购旗下Ubi Asia Fund基金。

雪球副总裁夏凡介绍，当前部分主观多头管理人主动调低了权益仓位，有效控制了下行风险；有的管理人则是通过有效利用期指、期权等衍生品工具进行对冲，控制产品回撤；有的管理人则是通过调节股债比例控风险；有的量化或FOF管理人则通过增配CTA、中性、套利策略来平滑产品净值曲线。

增量资金有限 基金调仓放 *** 动

2022年以来，高估值板块开局不利，此前的热门赛道杀跌，过去基金重仓的热门股连续闪崩，带动相关基金产品净值回撤。关于景气赛道接连回调，业内认为与增量资金暂时缺乏以及阶段性估值过高有关。

“疫情之后，充裕的市场流动性让高景气赛道股出现了连续的上涨、估值提升明显。但在高预期下，赛道股交易也出现拥挤。随着年初一些负面消息的出现，部分高景气成长股快速回调，并带动了以沪深300指数和创业板指数为代表的宽基指数的快速下跌。”胡泊说。

泰达宏利基金经理王鹏也坦言，近来景气赛道接连遭遇回调，主要是一些行业静态估值较高，而一季度春季躁动，投资者倾向于购买“有逻辑、没业绩”的品种。经历去年三季报后业绩上涨的景气赛道股容易处于劣势。

“回顾历史，我们产品回撤大部分都是出现在业绩真空期，特别是一季度。这样的情况大概率在年内可控。因为在报表季如果公司业绩超预期，就有可能争取超额收益。”王鹏说。

北京一家公募基金人士表示，2022年开年后，伴随着基金调仓，特别是对新能源仓位的调整，整个成长板块处于受压制的状态。总体来看，当前市场处于低估值蓝筹股和成长股切换的过程。由于低估值的蓝筹股盘子相对较大，在调入的时候对流动性要求高，而成长股的流动性又较弱。所以在调仓的过程中，若增量资金入场有限，盘中振幅就会比较大。

业内人士表示，当前增量资金入场意愿较低也是市场下跌的主要因素之一。

这从近期基金销售遇冷中可见一斑。 2月16日，继中银证券国证新能源车电池ETF发行失败后，同泰基金旗下同泰同享混合募集期尽管延长了1个月，但最终也宣告募集失败……

“公募基金也好，私募基金也罢，往往在市场亢奋阶段发售新产品。这些新产品在市场回归均值、出现集中回调的时候，将大面积出现风险。而市场薄弱情绪又将进一步导致基金赎回、基金销售遇冷的负反馈问题。”九方金融研究所研究部经理胡祥辉说。

上海澜熙资产管理有限公司投资总监徐松鹏认为，过去三年我国经济率先复苏、流动性合理充裕，让基金产品收益普遍较好，2021年量化指增产品收益也在20%-30%左右。面对连续三年的不错涨幅，机构会调低来年盈利预期。在没有增量资金持续入场的情况下，场内资金激烈博弈，将无法形成趋势上涨力量。

机构看好后市 大类资产分散配置受宠

“经历回调之后，节后的市场氛围已经缓和很多。我们观察到已经有资金入场，尤其是一些险资护盘力度比较大。前期跌幅较大、

宏观层面上，亦不断有利好的数据出炉。2月10日，中国人民银行发布1月份社融数据，新增社融和新增信贷量均超出市场预期。业内认为，从政策发力到市场表现有时间差，后续市场将不断验证经济的企稳状况。

关于后市，胡泊表示，短期依然看好稳增长策略，基建、传统电力能源等板块可以作为防御方向。本轮快速调整结束之后，随着相关品种估值趋于合理区间，长期看好科技、新能源等国家重点发展领域和产业升级方向。

“如果一个行业未来几年复合增速很高，短期的波动就仅仅是波动，只要产业趋势没有变，未来几年的盈利、收入和销量增速没有大的调整，下跌的过程中反而蕴藏机会。”王鹏表示，对于后市仍然看好新能源车、风电、光伏、储能等行业某些细分领域的投资机会。

值得一提的是，面对过往市场的波动，以及去年以来的通胀高企，机构越来越强调大类资产配置。

徐松鹏表示，由于经济发展具有周期性，无论是市场还是某种具体的策略，都会呈现一定的周期性，所以我们认为如果要想获得一个相对均衡和稳定收益，最重要的方式还是通过大类资产配置，通过多种资产的低相关来降低投资收益的波动性。

例如，近期期货市场的波动较大，所以期货CTA的策略表现较好，如果整体策略中包含了期货策略成分在内，整体产品的净值就会有更加良好的表现，回撤明显会小于市场的平均水平。

“我们运用了大类资产分散配置手段控制回撤调整仓位。虽然开年来股票市场振幅很大，但在全球通胀高企的背景下，商品端仍然有很不错的投资机会。此外，从全球宏观角度，今年内外盘资产强弱对比明显，内外盘套利机会也为我们开年挣得了正收益。”凯丰投资副总经理邓安娜说。（

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