基金行业板块怎么分析股票行情？我们可以从两个方面来看：一是基金公司的业绩表现，二是基金经理的投资风格。今天我们就来聊聊这两个问题。首先，我们先来看看基金公公司的业绩表现。根据wind数据显示，截至2021年6月30日，共有43家基金公司旗下的主动权益类基金实现正收益，占比高达83.5%。其中，易方达、汇添富和鹏华三家公司旗下的主动权益类基金均实现正收益，分别为2.1%、2.1%和2.1%。

就基金产品研究而言，板块择时的研究相较于行业择时更具有现实意义；对基金业绩归因可以剥离出基金经理在板块配置方面的能力，追踪配置能力较强的基金经理的持仓变动，得到当期热门板块；板块择时与主题基金优选结合可以得到业绩优秀的投资组合；板块推荐有助于对独立型基金的择时投资，结合独立精选组合和主题基金组合构建投资策略，历史上整体效果优秀。

▍板块轮动比行业轮动更具研究价值。

市场中的板块包含多个行业，且各行业间可能存在利润传导或上下游关系，板块行情更加持久与稳定，板块择时更具可实现性；市场中的板块主题基金数量远大于行业主题基金，基金优选样本充足，便于板块择时的成果落地；基金经理的能力圈通常涵盖板块中的多个行业，优秀的板块主题基金能够在板块内的行业轮动中实现自主择时。

▍寻找配置能力较强的基金经理，可以使用Brinson模型进行业绩归因。

基金超额收益来源丰富，业绩归因可以对其寻根溯源。Brinson模型将超额收益拆解为配置效应、选股效应、仓位效应等，其中配置效应与板块的持仓、收益高度相关，超配强势板块或低配弱势板块通常能提升配置效应的贡献，配置效应能较好反映基金经理的配置能力。

▍追踪高配置能力基金的板块持仓变动可以为当期主题投资提供参考。

根据基金重仓数据及持仓的 *** 行业分布可以得到基金各期的板块持仓，追踪板块仓位的增长率排名能够获得当期的推荐板块。在2018年1月30日至2024年2月29日的时间区间内，以中信产业指数构建的更优板块净值曲线，对比未经择时的产业指数均值具有9.96%的年化超额收益，净值增长较为稳定，说明板块优选效果较好。

▍板块择时与主题基金优选结合，在轮动中顺时而动，可以大幅抬升超额收益。

业绩归因因子与风险动量因子可用于优选主题基金，在此基础上，根据更优板块顺势选择优秀主题基金，在2018年1月30日至2024年2月29日之间年化投资收益对比Wind偏股混合型基金高出9.97%。

▍板块择时与独立型基金结合可以增厚收益。

独立型基金持仓偏小众，可以有效避免市场抱团瓦解时的大额回撤，但在市场抱团时期优势通常不明显。根据板块推荐结果，灵活选择独立型基金或主题基金构建投资组合，可以提升超额收益。以独立型基金为主、辅以主题投资的保守择时组合具有较大投资价值，在2018年1月30日至2024年2月29日之间对比Wind偏股混合型基金指数年化超额收益为7.27%，组合波动率与指数相当，未引入过多风险。

▍研究结论与投资建议：

业绩归因有助于定位市场中具有强配置能力的基金经理，参考其仓位变动有助于找到市场中的热门板块；板块择时对板块主题基金的研究意义深远，结合主题基金优选可以得到顺时而动的优秀投资组合；独立型基金与主题基金相结合的择时策略值得关注。

▍风险因素：

1）基金市场环境发生变化；2）历史数据不能代表将来；3）市场出现波动过大等异象。

本文源自券商研报精选