2月28日，A股三大指数持续走低，上证指数收跌1.98%，深证成指收跌2.89%，创业板指收跌3.82%，北证50收跌4.32%。当日午后，“A股”话题冲上微博热搜前列。

来源：微博

盘后记者采访了博时、国泰、长城、永赢、国联、恒生前海、易米等多家基金公司的相关人士，他们对市场表现进行了点评，并展望后市行情走向。

多因素导致市场下跌

28日市场创2月以来最大跌幅，公募认为有多个主要原因。

永赢基金指出，今市场波动较大主要受多方面因素影响。近期纳斯达克持续下跌，对全球市场存在情绪传导；亚太市场中日经225、韩国综合指数等主要股指均大幅下跌，情绪传导下本身处于高位的A股TMT板块也存在回调压力。

国联基金认为：首先，2月以来市场整体行情较好，存在正常回调的需求。机器人、算力等板块前期涨幅较大，市场对业绩兑现能力存疑，叠加行业竞争加剧，资金选择获利了结。其次，美股科技股暴跌传导压力。A股科技板块因估值联动效应承压，尤其是创业板受此拖累显著。国际地缘政治与能源价格波动加剧了市场对通胀和流动性收紧的预期，进一步压制风险偏好。

易米基金认为，市场调整的导火索是隔夜美国通胀数据超预期，美联储降息概率下降，美国科技股大跌，叠加目前正热的人工智能、机器人板块传出负面信息，比如OpenAI新推的GPT4.5效果不及预期，高盛关于机器人的报告中预期生活场景落地时间要延后等等。

长城基金进一步分析，月末月初市场一般有风格切换的特征存在，且前期高位科技股较为拥挤的状态需要时间消化。当下位置中小盘风格阶段性承压，需要宏观或产业层面的增量催化剂来推动。短期市场或将通过板块轮动和风格切换对过热的相关板块交易情绪降温。

预计3月市场结构调整

但中长期继续看好市场上涨

短期市场波动，不改公募对中长期行情的看好。

易米基金分析称，当市场情绪没有过热时，资金不会过度解读，但市场已经持续上行了近1个月，任何的风吹草动都会引发回调。由于基本面还没有体现，上涨主要是预期和情绪驱动，均值回归非常正常。不过长期情绪还在健康的区间内震荡，并未回调。长期来看，本次回调只是上行趋势中的一个“中场休息”。

恒生前海基金判断，A股有望呈现震荡向上的趋势，全年重心逐级升高，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，春季主题活跃度可能再度提升。

展望后市，国泰基金表示，伴随两会召开，3月宏观层面的流动性修复节奏偏强。化债政策下，政府部门为企业和个人的流动性修复提供支持，企业和居民的活期存款增速改善，资产负债率初步回落。但是融资需求尚未出现反弹，政策支撑下的地产销售、制造业生产、消费具备结构性亮点。综上来看，中长期继续看好市场上涨。

中期继续看好科技成长主线

综合受访公募看好的方向来看，科技成长或仍是贯穿全年的主线。

结构上，长城基金分析称，虽然科技板块阶段性进入调整阶段，但从全年来看，科技成长及“AI ”仍是全年主线。AI带来生产方式、商业模式的转变，将贯穿硬件、软件及端侧全产业链，同时也是社会资本和人心共识的结合。

从中长期来看，长城基金认为这些代表未来产业的板块仍需等待基本面的进一步跟进。同时，科技成长风格将受益于全球实际利率下行、中国互联网大厂新一轮资本开支提速、民营科技行业扩张，以及DeepSeek技术突破后新兴产业的快速发展。政策支持和资金流入也将改善科技板块的预期和流动性。

国泰基金也表示，短期在科技方向估值偏高的情况下，看好产业基本面较好的新能源、汽车等核心资产；特朗普上台后政策节奏快于市场预期，全球资产波动明显加大，看好黄金作为风险对冲的主要选择；中期继续看好今年科技成长的主题行情，包括国内AI算力和应用、机器人。

永赢基金则认为，在市场高位震荡、小幅波动，DeepSeek、机器人等催化下的成长科技板块已经积累了高位涨幅的背景下，后续可能将较此前出现显著的结构性变化，预计将从AI相关的明确主线走向整体以轮动为主。