为什么成立纾困基金组织，而不是其他机构？这个问题我认为有两个原因：一是因为中国经济发展到今天，已经不是过去那个只要解决温饱就可以的时代了，现在的中经成为世界第二大经济体，在国际上的地位越来越重要，所以我们需要一个更大的平台来展示自己，让世界看到中国的实力。二是因为美美国一直以来都是世界之一大经济体，而中国是第二大经济体，两个大国之间的竞争是非常激烈的，如果我们不努力，就会被超越。

妖股恒立实业再度涨停，13个交易日12个涨停板。

这轮反弹可以说是超跌股的天下，而超跌股持续大涨背后和纾困基金有着直接的关系。

纾困基金从最早的地方国资开始，券商、保险、包括银行都在陆续的加入到“ *** ”的队伍中，资金规模也逐渐的增多。

截至目前，国资纾困基金、金融机构专项纾困产品等正陆续设立，一共已有2000多亿元“救援”资金在准备中

其中，规模比较的有银河证券拟联合央企、地方国企、金融投资结构、大型民企集团共同发起设立银河发展基金，资金总规模预计达到600亿，首期计划规模在200亿。

保险资金方面，目前已经完成登记的国寿资产、太平资产、以及人保资产的3个专项产品目标规模已达580亿元。

从小财神最近几天和一些业内人士沟通的情况看，目前各类的纾困基金的运作方式非常的市场化。

以小财神最近拿到的一份疑似银行端的“民营上市公司纾困投资基金”方案为例，有几个核心点，小财神给大家说说。

首先运行方式，将会通过大宗交易减持和二级市场投资等方式，承接国家支持发展的行业，和具备增长潜力，但同时有存在股票质押风险和流动性问题的上市公司的股票。

然后是投资模式分为两种，直接投资和间接投资：

直接投资比较简单，理财产品直接开立证券帐户进行投资，开户流程和我们普通投资开户炒股没有什么区别。

间接投资则理财产品通过信托公司或者券商设立通道，投资A股的股票。然后再按照理财产品的说明书中投资股票的比例，配置到理财产品中。

需要注意的是，这类理财产品的风险等级为PR3。

注：PR3级表示产品不保障本金，风险因素可能对本金和预期收益产生一定影响。此评级是银行内部评级，仅供参考，具体的产品风险情况，请您通过相应产品说明书查看。

第三点是交易结构，同样分为两种，一种是二级市场平层投资。

说白了就是找低估值，低风险的，有潜力的股票买，但短期遇到了质押风险和流动性问题的公司，这一点对个股的选择条件会比较苛刻。

并且资金不能加杠杆，并且最终完成获利减持。同时需要设定好严格的止损线。

并且从方案中显示，最终的投资收益全都归银行，投资收益不低于年化10%。

从这个不低于10%看，银行似乎对收益很有信心啊。

第二种情况就比较有意思了，这个纾困基金买入股票并完成减持，如果出现了本金无法收回并无法完成预先约定的固定收益率的话，出让方（应该就是上市公司）需要补足相应的差额。

而这个综合回报率不低于年化8%。如果小财神没有理解错的话，这相当于上市公司和资金方签了对赌协议。

第四点是标的股票选择的标准，其中有几点值得注意：

1、优先选择注册在京津冀、长三角、珠三角区域的上市公司；2、原则上不投资地产和影视行业；3、距离上次停牌结束需要超过30个交易日；4、股价较年初跌幅不低于10%，且滚动市盈率不高于25%；5、负债不能超过60%，无形资产和商誉占净资产比例不超过30%。6、优先考虑满足了上述等等条件，并且已经在他行办理了股票质押回购业务的企业。

这其中第4点有点意思。言外之意，没跌的不买，更好是跌的越多越好，怎么就有一种趁火打劫的味道呢……，并且市盈率不超过25%，这就又把很多公司档在了门外。

小财神查了一下，比如，北京重点扶持的东方园林和深圳的怡亚通，还真就市盈率不超过25%，这也是为什么，最近很多省国资都在提速抢优质的上市公司，因为这个标的其实并不算多。

不过小财神也从别的渠道打听到，其实这个市盈率的比例是有操作空间的，是可以具体项目具体谈。

最后就是操作策略了。

以小财神看到的方案为例，基金本金规模总体不超过50亿，单个股票的占比不超过10%，并且单个股票的持股比例不超过其总股份的5%。

并且在退出时间上，有比较明显的原则规定，不超过2020年9月30日，最晚不超过2020的年底。

最重要的一点，对减持也有比较明显的量化，对于二级市场平层投资的项目，单只股票涨幅超过10%后可以择机卖出，涨幅超过20%原则上卖出比例不低于50%，涨幅超过30%则及时完成清仓。

小财神上面说的这个纾困基金的方案，虽然不能代表市场上所有的纾困基金，但大方向应该没问题，无非就是一些细节上的区别。

所有正如小财神此前说过的，目前对于上市公司的纾困，不光是公司层面的，更多的是股价层面的纾困。

说的直白一些，就是要把股价搞上去，并且不论是券商还是保险，银行等等，纾困基金不是来做慈善的，更像是一门生意，并且似乎是稳赚不赔的生意。

不过小财神也有一些担心，如果最终上市公司，不履行对赌协议怎么办？是否还应该有一些配套的监管措施，不能再出现用新雷炸旧雷了。

也正因为纾困基金的特殊性，他们不会去碰白马股和绩优股，所以这轮行情的特性就是超跌反弹。

并且跌的越多的，涨的越凶，股价越低的资金越喜欢，盘小的就更好，这一点在最近的几个妖股龙头上都体现的淋漓极致。

回到周一的盘面，股指结束了5连阴，创业板大涨3.47%，收盘点位创本轮反弹的新高。

在创业板领涨下，各大指数全线收红。但上证50依旧疲弱，不论是均线系统还是技术指标都有明显走好的迹象。

小财神认为，这轮反弹如果想要在时间和空间上都有一个质变的话，权重股不能缺席，特别是以上证50为代表的成分股，他们如果可以在后面超跌股调整的时候来稳定大盘的话，这个对于整个信心的提升有决定性的作用。（作者：小财神）

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