在收益率震荡下行的背景下，货币基金规模不降反增，两个月劲增6600多亿元。根据中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）披露的最新数据，今年11月，公募基金总规模增长近5000亿元，再度逼近32万亿元。其中，固收类产品和权益类指数基金是增长主力。

中基协发布的数据显示，截至11月底，我国境内公募基金管理机构共163家，管理的公募基金资产净值合计31.99万亿元，较10月底增加4794.82亿元。

今年以来，公募规模震荡向上，站上新台阶。4月底公募规模突破30万亿元，5月底突破31万亿元。今年9月下旬，受市场强势反弹提振，公募基金规模一度突破32万亿元。10月公募规模有所缩减后，11月规模再度重回正增长，逼近32万亿元。

从不同类型的开放式基金规模变化来看，货币基金受到资金青睐。截至11月底，货币基金规模为13.69万亿元，最近两个月共增加了6600多亿元。

同规模相对应的是，货币基金的收益率处在震荡下行中。以规模最大的货币基金天弘余额宝为例，10月中旬的7日年化收益率一度超过1.47%，11月底降至1.29%，到了12月23日，已经降至1.264%，再创历史新低。

在业内人士看来，无风险利率下行，货币基金规模却逆势增长，表明当前市场风险偏好下降。

不过，稳健类资金也在寻求新方向，比如同业存单基金走俏。12月以来，农银汇理中证同业存单AAA指数7天持有期基金、贝莱德中证同业存单AAA指数7天持有期基金等均达到了募集规模上限，进行了比例配售。

“一般而言，同业存单基金收益率高于货币基金，低于债券基金。由于近期货币基金收益率较低，部分低风险投资者或将同业存单基金当作替代品，但是其流动性不及货币基金。”沪上某基金研究人士分析说。

此外，11月以来，受益于债券市场表现较为强势，债券基金规模也终于企稳，实现正增长。截至11月底，债券基金规模为5.98万亿元，较10月底增加1583.66亿元。

尽管权益市场震荡，但从资金流向看，主要是从主动权益类基金流出，转向了指数基金。

从规模变动情况看，11月，股票基金规模增长1707.66亿元，这也助推股票基金规模达到4.44万亿元，创历史新高。混合基金规模则继续缩减，截至11月底，混合基金规模为3.51万亿元，较10月底减少734.88亿元。

事实上，股票基金以指数基金为代表，混合基金主要是主动权益类基金。华南某公募人士表示，从当前公募行业的发展来看，指数基金的工具属性愈发受投资者认可，而过去几年，主动权益类基金的投资者持有体验不佳，叠加业绩尚未有明显起色，投资者信任的恢复或还需要较长时间。