基金投资也会遭遇“挂羊头卖狗肉”的套路吗？ 答案是会！ 众所周知，公募基金在招募说明书或者基金合同中，会对基金的投资范围，投资策略以及风格进行明确约定。但在运行过程中，却常出现“此一时，彼一时”的现象：中途更改投资方向，比如医药基金重仓新能源；策略风格改弦更张，比如蓝筹价值秒变小盘成长。以上种种，皆可视为公募基金投资风格漂移，在真实的投资实践中，往往会令持有人蒙受损失。 15只“风格漂移”的基金，有你持仓的吗？ 第三方基金评价机构济安金信基金评价中心（下称“济安金信”）发布了《关于2024年第三季度公募基金不予评价的说明》，认为有15只基金产品存在“风格漂移”现象。济安金信指出，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离时，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。 存在“风格漂移”的15只基金产品分别是：北信瑞丰外延增长、创金合信新能源汽车、国泰大健康、国投瑞银信息消费、华安低碳生活、建信大安全、交银国企改革、金信智能中国2025、鹏华改革红利、平安低碳经济、前海开源大安全核心、前海开源沪港深智慧、泰信现代服务业、天治低碳经济、中航混改精选。 “风格漂移”基金今年以来业绩表现 为什么中途会“跑偏”？ 从整理的表格中可以看到，“漂移”的基金在名称中反而有着非常明确的“主题”“行业”导向，但“货不对板”就这么真实地发生了。 譬如，国泰大健康连续多个季度被质疑风格偏移。在其招募说明书中，明确列示投资目标为：本基金主要投资于大健康主题股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。 但翻阅该基金最新业绩报告，其重仓持股的行业分布中，电力设备、新能源等占比颇重，与健康主题相去甚远，更与合同中描述的“投资于基金合同界定的大健康主题证券资产占非现金基金资产的比例不低于80%”并不符合。 截至2024年9月30日，国泰大健康的重仓个股有比音勒芬、可孚医疗、三诺生物、阳光电源、宁德时代、健之佳、益丰药房、比亚迪、老百姓、黑猫股份。 国泰大健康重仓持股行业分布 近年来，A股市场行业主题轮动速度逼近历史极值，再难出现“茅指数”“宁组合”这样引爆全场的结构性行情。在急速的变动之中，做“稳扎稳打”的长线投资被视为“吃力不讨好”，而跟随市场的浪潮不断调整投资的方向，博取短期交易收益则成为时下投资的主流模式。 10月以来，市场行业轮动速度明显增快 基金“不稳重”，投资者“要遭殃” 如果一个基金经理，喜欢做“追风跑”的人，那么大概率会迎来可悲的结局。 恰如上文表格中披露数据显示那般，“跑偏”的基金在业绩表现上并不占优，绝大部分未能跑过沪深300指数，低于市场平均水平；更有甚者在今年现象级行情的加持之下，依然困顿于负收益，同类基金排名挂车尾。 正如济安金信指出，公募基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离时，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。具体来看： 风格漂移可能导致基金短期内实现较好的业绩，但长期来看会增加投资风险； 风格漂移使得持有人难以真实地了解基金的风险收益特征与投资策略，从而无法形成有效的投资决策，平添投资难度； 从长期来看，风格漂移会对基金业绩表现的稳定性形成较大冲击，降低投资者的持有体验，更摧毁投资者的信任。 如何精准识别，避免投资“踩雷”？ 在投资过程中，还请保证对市场变化的“敏锐性”，譬如充分参考权威机构发布的评价报告。 除此之外，一方面可如上文展示的那般，翻阅基金定期持仓报告，考察基金重仓基金行业，并将其与招募说明书或者合同中载明的投资方向、范围进行对比。在此推荐一个小妙招，如果持有了一只以“价值挖掘”为投资策略的基金，可以去考察该基金持仓的平均市盈率，因为这类基金以筛选“低估值优质股”为投资目标，若基金持股的平均市盈率高于市场平均水平的话，或许便要斟酌一番，是否要继续持有。 另一方面，则可考察基金的换手率。低换手率的基金通常表明基金经理更倾向于长期投资，选择优质股票并持有较长时间。这种策略注重对公司基本面的深入研究和长期价值的挖掘，相对较为稳健。