在震荡行情中，机构持续加仓，公募基金已经连续三周加仓。 从最新仓位来看，截至11月29日，偏股混合型基金仓位中位数为88.56%，处于相对高位。在近期举办的投资策略会上，华安基金、天弘基金、长城基金、国投瑞银基金等基金普遍认为，权益类资产性价比凸显，当前对后市保持乐观。 连续三周加仓 据天风证券测算，截至11月29日，普通股票型基金仓位中位数为90.35%，相比11月22日估计值上升0.56个百分点；偏股混合型基金仓位中位数为88.56%，上升1.16个百分点。 从加仓方向来看，上周基金在医药、电子、传媒、计算机、消费者服务等行业的仓位提升。 拉长期限来看，公募已连续三周提升股票仓位。 具体而言，截至11月15日，普通股票型基金仓位中位数为88.19%，较此前一周上升0.22个百分点，偏股混合型基金仓位中位数为85.25%，上升0.06个百分点。 此后一周，公募基金继续加仓。截至11月22日，普通股票型基金仓位中位数为89.79%，较11月15日上升1.6个百分点，偏股混合型基金仓位中位数为87.41%，上升2.16个百分点。 私募基金仓位同样维持在相对高位。 私募排排网数据显示，截至11月8日，百亿级私募仓位指数为78.24%，属于年内次新高。整体来看，百亿级私募近期加仓意图非常明显，仓位指数处于平稳上升趋势，超五成百亿级私募处于满仓状态。 外资机构也积极加仓。近日，富达国际旗下基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯表示，增加了A股仓位，使得中国股票在其投资组合中的占比重新回到3%至3.5%的区间，关注重点为中证500指数。 部分新成立基金的净值，近期也出现了明显波动，意味着上述基金已经快速买入股票。例如，10月30日成立的永赢科技智选基金，截至11月29日，自成立以来净值增幅超过11%。 机构密集现身 从资金情况看，机构正在用真金白银看多后市。 从ETF的资金流向看，根据银河证券基金研究中心的统计数据，股票ETF（包括跨境ETF）11月资金净流入565.39亿元，比10月份增长80%以上。 与此同时，多家机构借助近期新成立的ETF入市。以鹏华中证A500ETF为例，截至11月25日，前十名场内基金份额持有人包括浙商证券、尊享配置权益类8号集合资金信托计划、坚果利万银A私募证券投资基金、建信养老金养颐嘉富股票型养老金产品等多家机构。 华宝中证A500ETF的持有人中，同样出现众多机构身影。根据该ETF上市交易公告书，截至11月25日，在前十大持有人中，包括三只长江养老保险股份有限公司旗下专户产品，盛冠达朝阳1号私募基金，以及东方财富证券、东吴证券、财通证券等机构。 看好后市机遇 近期，多家基金公司举办投资策略会，最新展望随之浮出水面。 华安基金副总经理、首席投资官翁启森表示，从国内宏观经济环境来看，10月M1、M2负增长收窄，居民、企业信心改善，宏观流动性环境出现拐点。从海外市场环境来看，市场预期美联储12月仍有25个基点的降息空间，2025年仍有约两次各25个基点的降息空间。 “当前国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑。同时，沪深300指数的风险溢价处于2010年以来的72%分位，这表明权益类资产仍有一定的性价比优势。2025年权益市场盈利有望恢复正增长，同时资金将呈现净流入格局。”在翁启森看来，流动性改善有望推动明年权益市场企稳回升，权益类资产性价比显现。 国投瑞银研究部总经理桑俊更是直言，在政策积极呵护的背景下，投资的基本基调依然是抛弃弱市思维，积极拥抱变化。 长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在前期已落地政策的带动下，四季度国内经济或维持回升趋势，市场更为期待明年经济加速上行。当前国内宏观政策基调已经明确，随着货币政策和财政政策的持续发力，内需有望得到进一步的提振，经济基本面和企业盈利有望继续改善，A股市场或迎来新一轮价值重估机会。 谈及后续看好的方向，富国基金认为，接下来围绕政策预期的博弈将是市场的主要交易方向。从产业趋势来看，今年以来海外AI应用层出不穷，AI为广告、游戏等行业赋能显著。国产AI应用也日新月异，不少上市公司均对大模型进行了多次迭代，AI应用端可能成为跨年行情的热点。