多家公募基金争相布局,新型产品迅速走红市场
继指数增强后,近期,多家基金公司开始加快布局风格增强类产品。
券商中国记者梳理发现,近期,多家基金公司陆续开始发行风格增强类产品,风格聚焦于价值、成长、红利等因子,并在风格稳定的基础上通过量化增强追求更多的超额收益,实现“SmartBeta Alpha”的效果。
业内人士认为,近年来,主动权益类基金普遍跑输被动跟踪型产品,使得在市场下跌期间ETF的规模却实现了逆市增长,这一现象表明,越来越多的投资者开始倾向于使用工具类基金,指数增强、风格增强类产品有望走红。
多家公司布局风格增强类基金
近日,券商中国记者发现,博道基金在11月连发了两只权益类量化产品——博道大盘价值股票与博道大盘成长股票,均由公司量化投资总监杨梦担纲,据了解,这两只产品隶属于博道基金“指数 ”产品线开辟的新类别,风格增强系列产品。
杨梦在接受采访时表示,近年来,工具化投资越来越受到欢迎,除了ETF、指数增强等产品外,公司此次开拓了风格增强类产品,新的产品布局希望帮助解决投资者实际投资过程中的痛点,提供一类风格特征清晰稳定的产品,在此基础之上尽量给投资者再去创造一层超额收益。
与此同时,11月以来,还有多家公司正在或即将发行红利风格的量化增强产品,比如创金合信基金正在发行的创金合信红利甄选量化、人保资管即将发行的人保红利智享等。
今年早些时候,中欧基金曾在7月份发行成立中欧红利精选混合。记者了解到,去年开始,该公司多资产及解决方案投资团队研究开发了SmartBeta Alpha策略产品线,挖掘出“景气”“价值”“质量”“红利”四大长期有效的风格因子,通过“主观 量化”方式构建稳定的底层策略配置工具,它们对应的产品分别为中欧景气精选、中欧价值精选混合、中欧品质精选混合、中欧红利精选混合发起。
“风格策略就是用一套经过市场证明且比较有效的选股逻辑,寻找出长期靠谱且能跑赢市场的某类资产,比如大家熟悉的红利策略,就是一种风格策略。各种各样的红利指数,就是SmartBeta。因为市场总是会在不同的风格中进行轮动,投资者可以根据自己的实际需求进行选择和配置。如果看重权益资产的稳定性和安全边际,那么价值策略就是适宜的选择。”杨梦表示,“我们即将发行的风格增强系列产品,就是在SmartBeta的基础上,用量化增强的手段,希望获取更多的超额收益。”
SmartBeta Alpha的新型工具
事实上,我国公募市场上的SmartBeta基金规模并不大,而SmartBeta Alpha基金更是刚刚起步,是一种新型投资工具。
数据显示,国内第一只smartbeta基金发行于2006年,截至目前,全市场约有300多只类似产品,总规模约1800亿元;SmartBeta Alpha基金则是近两年才陆续兴起,不少公司发行了旗下首只风格增强产品,且多选择了接受度高、成熟度高的红利风格增强。
但也有公司敢于挑战,比如博道基金量化团队在风格增强类产品探索的第一站,是大盘风格赛道。
为何将第一站放在大盘风格赛道,杨梦表示,首先,全球市场不确定性加剧,资金对高质量资产的共识正在凝聚;其次,我国经济逐步向好,大盘股中的各行业龙头优势显著,可以充分挖掘超额收益;最后,新“国九条”等利好政策持续推出,对经营稳定、持续分红的优质大盘股形成长期利好,小盘股的炒作会在一定程度上受到抑制,这些因素将推动资金向核心资产聚焦。
进一步看,大市值股票内部也呈现不同特点,有的股票价值特征更明显,而有的股票成长风格更明显。杨梦表示,博道基金选择一次性发行两只不同大盘风格策略的产品,也是希望给投资者提供更多样化的选择。
对于两只产品的特点,杨梦表示,大盘价值策略这类产品主要瞄准估值较低、业绩相对稳定、持续分红的大盘龙头公司,本质上就是买入价格低于价值的股票,赚价格回归价值的钱,“价值策略聚焦低估值标的,收益机会相对均衡,长期来看穿越周期,收益持续性较好”。
而大盘成长策略产品主要投资于市值较大、具有高增长潜力、预期业绩上升的优质龙头成长股,赚估值增< 长和景气持续上升的钱。该策略主要通过财务状况、市场地位、管理团队等指标来综合评估公司未来的发展前景。“一般来说,牛市环境下经济景气度向上,成长策略弹性更大。”
风格策略与宏观周期的搭配
值得注意的是,在宏观周期的不同阶段,风格增强策略的适应性和表现也会有所不同,需要投资者在不同市场行情下调整策略组合,提高投资组合的抗风险能力和稳定性。
中信证券曾在研报中,梳理了四大风格策略在不同环境中的表现:
红利因子通常在经济成熟期或衰退初期(冬天)表现较好,因为此时投资者更倾向于寻求稳定收益和现金流。在这一时期,具有稳定分红能力的公司可能为投资者提供避险选择。而在经济扩张期,由于市场更关注增长潜力,红利股可能不如成长股受欢迎。
质量因子在经济衰退末期或复苏初期(春天)可能表现较好,高质量公司通常在其行业内具有较强的竞争地位和长期的增长潜力。在经济复苏期间,这些公司能够利用其优势,抓住市场恢复带来的机遇,实现增长。
景气因子在景气复苏期与扩张期(夏天)表现最佳,因为这一时期经济活动增加,企业盈利和市场需求上升。在经济衰退期,景气股可能受到较大冲击,因为经济放缓会影响企业的销售和利润。
价值因子通常在经济稳定期(秋天)表现较好,在经济稳定期,市场参与者往往会对公司的估值进行重新评估。此时,那些之前可能因为市场情绪或宏观经济因素而被低估的公司,其真实价值可能会被市场重新发现和认可,从而推动其股价上涨。
券商中国记者梳理发现,近期,多家基金公司陆续开始发行风格增强类产品,风格聚焦于价值、成长、红利等因子,并在风格稳定的基础上通过量化增强追求更多的超额收益,实现“SmartBeta Alpha”的效果。
业内人士认为,近年来,主动权益类基金普遍跑输被动跟踪型产品,使得在市场下跌期间ETF的规模却实现了逆市增长,这一现象表明,越来越多的投资者开始倾向于使用工具类基金,指数增强、风格增强类产品有望走红。
多家公司布局风格增强类基金
近日,券商中国记者发现,博道基金在11月连发了两只权益类量化产品——博道大盘价值股票与博道大盘成长股票,均由公司量化投资总监杨梦担纲,据了解,这两只产品隶属于博道基金“指数 ”产品线开辟的新类别,风格增强系列产品。
杨梦在接受采访时表示,近年来,工具化投资越来越受到欢迎,除了ETF、指数增强等产品外,公司此次开拓了风格增强类产品,新的产品布局希望帮助解决投资者实际投资过程中的痛点,提供一类风格特征清晰稳定的产品,在此基础之上尽量给投资者再去创造一层超额收益。
与此同时,11月以来,还有多家公司正在或即将发行红利风格的量化增强产品,比如创金合信基金正在发行的创金合信红利甄选量化、人保资管即将发行的人保红利智享等。
今年早些时候,中欧基金曾在7月份发行成立中欧红利精选混合。记者了解到,去年开始,该公司多资产及解决方案投资团队研究开发了SmartBeta Alpha策略产品线,挖掘出“景气”“价值”“质量”“红利”四大长期有效的风格因子,通过“主观 量化”方式构建稳定的底层策略配置工具,它们对应的产品分别为中欧景气精选、中欧价值精选混合、中欧品质精选混合、中欧红利精选混合发起。
“风格策略就是用一套经过市场证明且比较有效的选股逻辑,寻找出长期靠谱且能跑赢市场的某类资产,比如大家熟悉的红利策略,就是一种风格策略。各种各样的红利指数,就是SmartBeta。因为市场总是会在不同的风格中进行轮动,投资者可以根据自己的实际需求进行选择和配置。如果看重权益资产的稳定性和安全边际,那么价值策略就是适宜的选择。”杨梦表示,“我们即将发行的风格增强系列产品,就是在SmartBeta的基础上,用量化增强的手段,希望获取更多的超额收益。”
SmartBeta Alpha的新型工具
事实上,我国公募市场上的SmartBeta基金规模并不大,而SmartBeta Alpha基金更是刚刚起步,是一种新型投资工具。
数据显示,国内第一只smartbeta基金发行于2006年,截至目前,全市场约有300多只类似产品,总规模约1800亿元;SmartBeta Alpha基金则是近两年才陆续兴起,不少公司发行了旗下首只风格增强产品,且多选择了接受度高、成熟度高的红利风格增强。
但也有公司敢于挑战,比如博道基金量化团队在风格增强类产品探索的第一站,是大盘风格赛道。
为何将第一站放在大盘风格赛道,杨梦表示,首先,全球市场不确定性加剧,资金对高质量资产的共识正在凝聚;其次,我国经济逐步向好,大盘股中的各行业龙头优势显著,可以充分挖掘超额收益;最后,新“国九条”等利好政策持续推出,对经营稳定、持续分红的优质大盘股形成长期利好,小盘股的炒作会在一定程度上受到抑制,这些因素将推动资金向核心资产聚焦。
进一步看,大市值股票内部也呈现不同特点,有的股票价值特征更明显,而有的股票成长风格更明显。杨梦表示,博道基金选择一次性发行两只不同大盘风格策略的产品,也是希望给投资者提供更多样化的选择。
对于两只产品的特点,杨梦表示,大盘价值策略这类产品主要瞄准估值较低、业绩相对稳定、持续分红的大盘龙头公司,本质上就是买入价格低于价值的股票,赚价格回归价值的钱,“价值策略聚焦低估值标的,收益机会相对均衡,长期来看穿越周期,收益持续性较好”。
而大盘成长策略产品主要投资于市值较大、具有高增长潜力、预期业绩上升的优质龙头成长股,赚估值增< 长和景气持续上升的钱。该策略主要通过财务状况、市场地位、管理团队等指标来综合评估公司未来的发展前景。“一般来说,牛市环境下经济景气度向上,成长策略弹性更大。”
风格策略与宏观周期的搭配
值得注意的是,在宏观周期的不同阶段,风格增强策略的适应性和表现也会有所不同,需要投资者在不同市场行情下调整策略组合,提高投资组合的抗风险能力和稳定性。
中信证券曾在研报中,梳理了四大风格策略在不同环境中的表现:
红利因子通常在经济成熟期或衰退初期(冬天)表现较好,因为此时投资者更倾向于寻求稳定收益和现金流。在这一时期,具有稳定分红能力的公司可能为投资者提供避险选择。而在经济扩张期,由于市场更关注增长潜力,红利股可能不如成长股受欢迎。
质量因子在经济衰退末期或复苏初期(春天)可能表现较好,高质量公司通常在其行业内具有较强的竞争地位和长期的增长潜力。在经济复苏期间,这些公司能够利用其优势,抓住市场恢复带来的机遇,实现增长。
景气因子在景气复苏期与扩张期(夏天)表现最佳,因为这一时期经济活动增加,企业盈利和市场需求上升。在经济衰退期,景气股可能受到较大冲击,因为经济放缓会影响企业的销售和利润。
价值因子通常在经济稳定期(秋天)表现较好,在经济稳定期,市场参与者往往会对公司的估值进行重新评估。此时,那些之前可能因为市场情绪或宏观经济因素而被低估的公司,其真实价值可能会被市场重新发现和认可,从而推动其股价上涨。
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