青松基金什么值得买呢?首先,我们要知道松松基金是一个什么样的平台,松松基金成立于2015年,主要投资于互联网金融领域,是国内首批获得中国 *** 批准设立的互联网理财平台之一。目前松松基金旗下有三只产品,分别是松松宝宝、松松理财和松松金服。其中松松宝宝是松松基金的代表产品,投资门槛为1万元。松松宝宝成立于2015年6月,由上海松松投资管理有限公司发起设立,注册资本1亿元人民币,松松基金持股80%,松松理财持股20%。

最近这段时间,A股的春节“红包行情”好像已经开始了,不少投资者纷纷表示,去年亏的钱,今年都快回本了。

市场回暖,当然是好事。但是三思君还是要提醒大家,今年不管你是炒股还是买基金,都要小心“商誉减值”这颗雷。

1.什么是商誉?

商誉,是企业发生收购的时候产生的,比如A公司要去收购B公司,B公司的账面价值有50亿,但是双方通过谈判按80亿来收购,那么多出来的30亿,就会被记作“商誉”。

也就是说,A公司用80亿换来了50亿的B公司和30亿的“商誉”。

看到这里,可能有些投资者会说,这30亿的“商誉”没有什么价值。确实,“商誉”虽然被记为公司的无形资产,但是就这笔收购而言,是多花了钱的。

所以这个“商誉”数值越高,就越值得大家警惕。

2.为什么商誉会有减值风险?

如果A公司收购回来的B公司,其经营业绩良好,这种情况可能还好。

如果A公司收购回来的B公司,其经营业绩不好,或者B公司直接倒闭了,那么你觉得,A公司无形资产中还有30亿,这合理吗?

收购回来的公司都没有了,你账上还挂着30亿,肯定不合理啊。

所以只要企业发生收购,其购买的资产业绩不好,那么就要做商誉减值。至于减值多少,就要看其经营的业绩了。

这些商誉减值的部分,会直接计入公司当年的利润表。比如一家公司今年原本盈利20亿,但是因为有商誉减值30亿,所以这家公司的最终利润就亏了10亿。

3.商誉减值的规模大不大?

随着经济下行,很多收购企业的经营业绩未达到预期,所以现在商誉减值的问题,就开始逐步暴露出来了。

为此, *** 在2018年年末还专门发了风险提示,要求定期或及时的进行商誉减值测试,所以如果说去年还只是股权质押的风险,那么今年就多了一个商誉减值的风险。

依据申万宏源研报显示:

由于2014年并购政策的放宽,A股的商誉规模迅速飙升,从2013年年底的2034亿,猛增到2018年3季度的14484亿(而同期上市公司的净利润总额为29220亿,商誉规模就差不多占了50%)。

其中,创业板的商誉规模,从2013年年底的149亿,增加到了2018年3季度的2761亿。

当然商誉高并不代表就一定会发生商誉减值,但是这个风险我们不得不防。特别是那些即将要到业绩承诺期的股票,如果这些公司的业绩一旦变脸或未及预期,那么商誉减值的风险就很有可能引爆了。

所以大家今年投资个股的,就要尽量回避商誉高的公司。如果投资的是主动型基金,就不需要太担心,因为优秀的基金经理会主动帮我们把这些股票排除的。

这里需要注意的是,如果你选择的是像创业板、传媒行业等高商誉板块的指数基金,就要谨慎了。

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摘自《证券时报网》

 
市场喜欢读什么故事,上市公司就会怎么写,这几年并购一直是支撑A股公司市值高速增长的利器,使得A股上市公司商誉在去年三季度末达到创纪录的4638亿元。
  和上市公司商誉一起增长的,是被收购一方的业绩承诺,但业绩承诺无法完成的风险越来越大。上周蓝色光标公告预计去年净利润同比下降85%~93%,原因之一是并购对象无法实现业绩承诺,要进行商誉减值。目前已经有6家上市公司因前期的并购重组产生商誉减计。
  因并购对象无法完成利润承诺而发生的商誉减值越来越多,在经济环境不佳的情况下,可以预料黑天鹅将屡见不鲜。
  A股商誉创纪录
  统计显示,A股上市公司去年三季度末商誉为4638亿元,去年上半年和前年三季度末分别为3877亿元和2539亿元,环比和同比增长分别为19.63%和82.67%。
  中小板和创业板商誉增速尤其大,同比增幅都超过一倍,比如中小企业板去年三季度末商誉为1137.42亿元,去年上半年和前年三季度末分别为914亿元、477亿元,环比增长24.44%,同比则增长138.45%。
  创业板去年三季度末商誉为871亿元,环比增长35.25%,同比增长137.33%。
  商誉是一个比较好的并购考察指标,照规定,购买企业成本与被合并企业净资产公允价值的差额,会被放在商誉中。也就是说,A股现在有4638亿元商誉,是在并购时,超过净资产公允价值的总额。
  据彭博统计,2015年A股市场并购重组交易超1000起,涉及金额1.4万亿,比2014年增长77%,创历史新高。
  一般而言,收购一定是溢价的,而且溢价不菲,很少有并购价格低于净资产——这只能说明并购对象资产质量令人怀疑,盈利能力低下。收购溢价高的,被认为具有增长潜力。
  截至2015年三季度,非金融企业中商誉占净资产的比例已经达到3%,其中中小板及创业板非金融企业商誉占净资产比例分别达到7%及14%,远远超过主板非金融企业。这其实是因为中小板和创业板板块估值高,并购热情大,这也意味着,如果并购对象业绩承诺不能完成的话,中小板和创业板受的冲击更厉害。
  商誉大增也跟这两年并购火爆有关,介入并购的任何一方都能赚钱,以至于有上市公司宣布成立产业基金,股价就会大涨。
  商誉减值风险
  但是并购带来的风险也越来越大。
  去年有北纬通信、蓝色光标、温州宏丰、江南化工、安科瑞、青松股份、西安民生、中海油服、大商股份等公司因为商誉减值进行计提,都影响到公司净利润。其中蓝色光标两次进行商誉减值影响利润,中海油服则计提商誉减值准备约9.24亿元。
  商誉减值首先影响上市公司业绩,等于当初投资成果打了折扣。收购对象业绩不能达到预期,是各方都不愿看到的,一般都会尽力完成,至少要拖过三年业绩承诺期。如果过了3年承诺期,并购对象业绩出现问题的概率更大,那时对上市公司拖累更大。
  如今市场环境不佳,A股公司净利润基本上都不再增长,要求并购对象以超过40%速度增长(并购对象承诺利润增速一般在40%以上),不太现实。
  其次则是影响到公司稳定。以焦作万方为例,焦作万方以17亿元的现金收购吉奥高持有的万吉能源100%股权,吉奥高用该笔资金购买焦作万方的股票,成为焦作万方大股东,但是吉奥高承诺业绩无法兑现,按约定吉奥高要回购万吉能源。近日法院判决,判令吉奥高投资返还协议 *** 价款并赔偿焦作万方利息损失。但吉奥高已将该资金用于收购焦作万方,显然无力承担。
  最后则是收购后管理团队不稳定带来的风险。绿盟科技在上市后不久就启动收购同业公司亿赛通。但亿赛通没法完成业绩承诺,该公司管理人员也在流失。
  对创业类企业收购最重要的是人。即使房地产类公司,王石也放言如果极端情况发生他准备带人辞职,重新创业。
  如果业绩承诺不能兑现,有可能诉诸法院,也有可能修改业绩承诺,比如一家公司就因为“重要假设条件”发生变化,所以将完成利润承诺的时间从3年增加到7年。
  中国投资者对商誉减值还不大熟悉,美国投资者已经深入领教,2000年美国在线斥资1650亿美元收购时代华纳,形成1000多亿美元的商誉,两年后美国在线-时代华纳被迫注销了近990亿美元的商誉减值损失。
  微软则是经常计提商誉减值的豪客,去年因为收购诺基亚业务计提72亿美元,2012年因为收购电子商务公司aQuantive而计提62亿美元。微软收购公司众多,而整合成功的比较少。
  但受益于微软自身的业绩强劲增长,在大额计提之下,微软股价并没受多大影响,这主要是因为计提是一次性,这些公司并没有为微软贡献多少利润,并不影响微软扣非后净利润的情况。
  所以,A股公司的股价受商誉减值影响,主要看减值对象是否会给公司带来利润,看该公司主营业务是否稳健。