私募调仓策略揭秘:产品运作难度增大,已减持涨幅较大的个股
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经过了连日上涨又日渐“纠结”的A股行情后,知名主观私募们正保持着何样的应对姿态?
据财联社记者了解,目前有不少主观私募保持着高仓位,甚至满仓运行,但也有私募仓位依旧偏中性,仅维持在五六成左右。不过,有私募明确表示,会对涨幅大的个股进行减持,并加仓涨幅小、估值低且大家兴趣不大的股票。
谈及当下行情,有知名私募直言,当下的市场不会在短时间内恢复到低迷,但对普通投资者有挑战性,若继续上涨会逐步累积高估成分和风险。在此背景下,一部分私募称,未来可能会不断比较并切换到估值较低的公司。也有知名私募表示将继续关注优秀的龙头企业,以及在周期变动中被市场忽视的低估值企业。
调仓动向
“我们的风控特点是满仓操作。”近日,华安和鑫负责人在一次投资者交流会中表示。该公司旗下部分产品年内回报已超60%,在一众主观私募中表现优异。
在交流会中,该公司称,产品重仓了汽车股,在互联网和港股其他消费股的持仓也较高。未来会对涨幅大的个股进行减持,加一些涨幅小、估值低且大家兴趣不大的股票。
谈及看好汽车的原因,该公司表示“是因为中国汽车出口已超过日本,席卷除发达国家以外的全球市场,性价比高,该板块投资核心是中国汽车席卷全球的主线,而非国内竞争的主线。”
华东一家知名私募透露,公司旗下代表产品今年以来的收益已超过30%,目前保持着较高仓位,持仓主要集中在通信、传媒、电力设备、电子四大行业。
另有百亿私募表示,公司旗下产品年内回报超15%,其中大部分收益集中在9月份和10月份。
目前,该私募产品股票仓位并不高,仅有6成左右,且持仓分散,华东、通信、公用事业、零售、电子、房地产、家电等行业均有涉及。“9月下旬以来魔幻般的行情里,我们迅速收复失地,净值又再次创出了历史新高。”该公司总经理表示。
在调仓动向层面,该公司近期加仓了地产类、物管类和光伏类股票,在市场暴涨后又少量减持,同时减持了一部分券商股,把券商股的配置比例调整到往常水平。
挑战已至
本轮行情之前,市场普遍弥漫着“这次不一样了”的悲观,尽管历史一般不重复细节,但基本的周期韵律却不会消失。经过极其快速的暴涨以及天量的成交,市场行情表现已有所不同,市场操作难度也在明显增加。在此背景下,私募们的做法是什么?
“我们还是维持年初的判断,今年主要指数会有一定幅度的上涨,但要取得较好的收益仍在于个股和结构的选择。”前述百亿私募表示,一直以来,A股市场耐心投资的人太少,热衷于炒股的人太多,从这一次上涨来看,依然没有什么改观,这是A股一直以来牛短熊长,大多数参与者亏损累累的根本原因之一。
“市场盈利的本源只能是上市公司的价值创造和对股东的直接回馈,在这些价值之上的买卖就只有零和博弈和财富转移了。如果对股票的价值几乎一无所知,却轻易而慷慨地出价,长期不亏损又怎么可能呢?”该公司称,不用太纠结对市场牛熊的判断,这对具体的持仓操作没有多大意义。
“当前A股市场估值依旧较低,优秀的企业盈利也保持相对稳定,市场的有效反转需支出政策文件的逐步切实落地,进而扭转收入改善预期和增强信心,驱动市场对基本面的预期修复并改善企业的盈利压力。如此,市场的风险偏好才能得到持续提升和改善。”前述华东知名私募表示。
该公司负责人直言,不管如何,短期政策面的变化,不影响公司对持仓股的把控和跟进,相关持仓股票在经历大幅上涨后,估值仍相对便宜,企业质地也经得起时间考验。今后,公司将继续关注优秀的龙头企业,以及在周期变动中被市场忽视的低估值企业。
华安和鑫也表示,市场不会在短时间内恢复到低迷,但对普通投资者有挑战性。“过去一个月,市场快速上涨,已基本修复过去几年熊市积累的低估部分,继续上涨会逐步累积高估成分和风险。目前A股优质公司估值处于合理和略微高估区间,港股优质公司大体处于略微低估到合理范畴。”
“如果市场急速上涨并累计风险,我们会不断比较并切换到估值较低的公司。”华安和鑫称,当时的低估公司是公用事业、运营商、资源股。而如果未来全面泡沫,找不到低估公司,公司会进入防御状态,多留现金。
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