在ETF竞争白热化之下，基金公司正在通过“非ETF”方式争抢指数基金市场。这不仅体现在华夏、易方达等公募最新上报的中证A500指数基金上，也体现在中欧基金等即将发行的沪深300指数基金上，以及银河基金、大成基金、融通基金等中小公募针对行业指数基金的布局上。上述基金均为普通指数基金，与ETF基金可以在二级市场上按市场价格买卖有所不同，普通指数基金主要通过基金公司进行申购或赎回，每天只能以当日净值进行交易，通常在场外进行。
从证监会时报记者采访获取的信息来看，这种情况不仅是基金公司出于产品供给端考虑，也是出于市场需求端的匹配考虑。与ETF相比，发行普通指数基金成本会更低。而从数量上看，基金投资领域更多是非专业的大众投资者，普通指数基金按照净值（收盘价）定价，可能更契合他们的交易行为。这种做法未来或有不少效仿者，但应避免重复发行，才有望形成良性发展。
避开ETF拥挤赛道来布局普通指数基金，逐渐成为基金公司参与指数产品赛道的共识。以沪深300指数为例，这既是关注度最高的指数，也是ETF竞争最为激烈的指数。据统计，截至10月18日，包括华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实等ETF“大户”在内，已有25家基金公司布局了沪深300ETF。如果将沪深300红利等相关指数包括在内，相关ETF数量已达40只。10月21日、11月7日，中欧基金将分别发行跟踪沪深300的传统指数基金、量化增强指数基金。此外，中银基金和国联安基金均已在上半年成立了沪深300指数增强基金，长盛基金则于今年6月为旗下沪深300指数基金增加了C份额。
类似情况也发生在上证科创板100指数方面。截至10月18日，跟踪该指数的ETF已有9只，均成立于2023年9月之后，其中有2只成立于今年6月，成为近年来ETF大发展的一个缩影。不过，在这之后，跟进布局该指数的基金公司，更多选择了“非ETF”方式进行。截至10月18日，在发行的就有中信保诚上证科创板100指数增强基金，以及富国上证科创板100指数基金等产品。
此外，行业指数基金也有类似情况。以中证通信设备主题指数为例，虽然目前跟踪该指数的只有富国基金旗下1只ETF，但银河基金在该指数跟踪上依然选择了发行普通指数基金产品——拟于10月21日发行银河中证通信设备主题指数基金。针对中证工程机械主题指数，目前只有大成基金和广发基金布局了相关ETF，但天弘基金拟于10月25日发行的同样是一只普通指数基金。此外，融通基金拟于11月8日发行一只跟踪中证港股通科技指数的普通指数基金，此前只有华泰柏瑞基金、国泰基金、景顺长城基金等公募布局了相关ETF。
从证监会时报记者采访获取的信息来看，上述呈现的普遍现象，不仅是因为基金公司出于产品供给端的竞争考虑，出于市场需求端的匹配考虑，也是原因之一。北方一位负责市场销售的公募中高层人士对证券时报记者表示，本轮被动投资产品发展趋势大约始于2022年底或2023年初，截至2024年上半年，各家基金公司主要发力的是ETF，但从2024年下半年特别是近期情况来看，在ETF竞争白热化情况下，基金公司特别是中小基金公司更多是想通过传统指数基金“另辟蹊径”。“最早布局中证A500指数的是ETF产品，该指数依然能容纳更多ETF，但后续跟进的基金公司大多选择了普通指数基金。”该人士说。
证监会官网显示，鹏华基金在10月16日上报了鹏华中证A500指数基金。10月15日，更有华夏、易方达、广发、万家、天弘、华安、中欧、博时、工银瑞信、汇添富等10家基金公司上报了中证A500指数基金。
从基金公司角度讲，主要有两点考虑：一是发行ETF需要系统搭建、技术支持等大笔支出，相比之下发行普通指数基金的成本会更低；二是个别基金公司的渠道优势在银行机构而非券商机构，和场内ETF相比，发行场外指数基金更契合这些公司的比较优势。