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### 债市迎来变盘时点，理财“负反馈”担忧难解？
近期，在股债“跷跷板”效应下，债市迎来了变盘时刻。受到政策刺激下的股市强势回暖和流动性管理压力增加的双重影响，债市面临着较大的调整压力。不过，多位业内人士认为，由于政策强力托底，市场风险偏好短期出现剧烈变化，引发部分资金流出债市，但债券市场整体仍处于较为有利的环境中。
#### 中短期信用债的调整幅度较大
据Wind数据显示，截至10月11日，中债-总财富(总值)指数自9月24日以来跌幅0.61%，区间最大回撤132个BP。其中，中短期信用债的调整幅度较大，利率债调整幅度小于信用债。
多位业内人士分析了债市的近日表现。首先，由于政策强刺激下股市强势回暖，投资者的风险偏好往往会上升，部分资金会从债市流向股市，短期内债券抛盘增加，引发债市调整。其次，股市回暖本身也伴随基本面和预期的支持。如果市场预期未来会有更大的财政政策力度，可能会增加经济的活跃度和资金需求，资金从债市流向实体经济项目，引发债券价格下跌。此外，股市上涨发生在季末，季末时资金面相对紧张，受流动性变化影响较大，特殊时点也加大了债市调整的压力。
然而，与今年8月份监管部门下场提示风险不同，本轮股市快速回暖引发的机构资金再配置预期，将在资金流向方面产生一定影响。虽然超长债利率下行速度过快，导致盈利机构有止盈需求，叠加股市回暖的影响，资金从债市流向股市寻求更高收益，导致债券出现调整；同时，市场对未来经济预期改善和货币政策宽松预期也对债市构成压力。但从长期经济结构调整、市场投资者配置需求等中长期因素看，债券市场整体仍处于较为有利的环境中。
对于后市走势，多家基金公司表示，债市可能将经历一段震荡整理的过程。在股债“跷跷板”效应下，债市当前正处于关键时刻。虽然本次调整以长端为主，短端相对可控，预计赎回压力有限，但债市后市预计将经历震荡整理的过程。
总体来说，虽然短期内债市可能出现波动，但中长期来看，我国经济稳中向好的趋势并未改变，并且仍然存在较好的投资机会。因此，投资者应理性看待股债市场的“跷跷板”效应，根据自身风险承受能力进行合理的资产配置。
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