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近期，债券市场站在风口浪尖，不仅央行亲自下场进行预期引导，证监会也出手调控债券基金风险，已经走了3年牛市的债券市场站在了历史的十字路口。
8月5日，四大行出售债券引起市场小幅调整。8月7日，央行进行的零元逆回购操作再次提高了市场的谨慎情绪；同日，中国银行间市场交易协会对多个商业商业银行启动自律调查，并在8日早间发布公告，调查处理中小金融机构存在的出借债券账户和利益输送行为，债券市场再度下跌。8月9日，央行再次以专栏方式介绍了资管产品净值化机制，明确向投资者提示债市风险。
与此同时，监管也在暂缓债券基金审批一个多月后，对债基久期有了新的指导。券商中国记者从基金业内了解到，近期，监管要求新上报的零售类债券基金的久期不得超过两年，严格控制利率风险，并加强债券基金的销售适当性、负债端流动性等风险管理。
监管部门对资管产品负债端的担忧已经非常明显，2022年末债券市场的赎回危机也历历在目。一周时间，10年国债收益率上行6BP，八成债基应声下跌，面对不确定性陡增的债市，债券基金经理们正在严阵以待。
监管频频出手“控场”
实际上，今年下半年以来，监管对债券基金的审批速度、发行规模、债券久期等多个维度都进行了“控场”。
比如，近期关于“监管暂缓债基发行”的市场传言广为流传，券商中国记者向多家基金公司求证得知，自7月以来，业内确实再也没有新的债券基金获批，最近一次债基获批时间为6月18日，包括华商基金、建信基金、华宝基金等13家基金公司的债券基金拿到了批文。
“我们没有接到监管暂停发行债基的明文指令或窗口指导，但是明显的感受是，债券的审批速度确实变慢了。”上海某基金公司产品部人士表示。
与此同时，在债基爆款频出的背景下，新发规模上限也不断压降，有业内人士透露，当前，零售类债券基金的首发规模上限已经从80亿元调低至50亿元。Wind数据显示，7月以来成立规模较大的建信鑫益90天持有、华宝宝嘉30天持有，首募规模分别为47.7亿元、48.1亿元。
此外，一家中型基金公司产品部人士还向券商中国记者透露，近期，监管对债券基金的久期也有了新的指导，要求新上报的零售类债券基金久期不得超过两年。
“现在债券基金的审批通道分为普通纯债基金和零售类债券基金，其中零售类债券基金一般是30天、60天、90天的滚动持有期债券，主要承接的是银行理财资金净值化转型过程中的投资需求，负债端风险偏好较低，有更严格的久期要求也情有可原。”上述产品部人士解释道。
不过，上述产品部人士也透露，在各家基金公司签署新报债基久期不超过两年的承诺函后，监管关于债券基金的审批工作已经在逐步恢复。
一位接近监管层的公募机构人士表示，今年以来，监管和业内关于债券基金的沟通明显增多。“沟通内容主要围绕保护投资者利益，希望各家基金公司加强宏观经济研判和逆周期调节，完善风险应对策略，尤其是加强债券基金的销售适当性、负债端流动性等风险管理，提前预防市场风险。”该公募机构人士透露。
警惕利率风险和负债端风险
在基金公司看来，监管对债市和债基发行的上述调控，一方面是因为近年来债市持续走高，债券利率尤其是长端利率已经积累了较高风险；另一方面是因为今年债券基金销售火热，当前债券规模和数量均处于高位，一旦发生回调可能会出现负债端的踩踏风险。
西部利得基金认为，今年以来，由于流动性宽松，机构配置需求旺盛等因素影响，债券收益率明显下行，而7月央行又进行了降息操作，债券