西南证券严重依赖行情业务，IPO项目撤否率达100%

2024-07-20 股票

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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
近日，2024年上半年A股券商业绩预告出炉，13家纯证券业务上市券商的业绩分化严重，自营业务成为主要“胜负手”。研究认为，2024年全年上市券商自营业务的分化将更为明显，自营业务仍将扮演行业整体经营业绩核心变量的角色。
复盘43家纯证券业务上市券商2018年-2023年六年间的自营业务数据后发现，首创证券最近六年的自营业务收入（自营业务收入=投资净收益公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益）占同期总营收之和的47.55%，在43家纯证券业务上市券商中高居榜首。中金公司、天风证券、红塔证券、太平洋、西南证券，近六年的自营业务收入占比也都超过了40%，分别为46.01%、44.29%、42.95%、41.65%、41.28%。
其中西南证券不仅自营业务收入占比高，证券经纪业务收入占比也较高，2023年两项“靠行情吃饭”业务收入占比合计超80%，严重偏科。而能体现特色化业务的投行业务，西南证券不仅收入规模连年大降，IPO承销保荐业务连续多年“交白卷”，今年以来的撤否率为100%。西南证券近日还以0.9亿港元的对价“贱卖”了国际化业务的子公司西证国际，十年前西南国际收购西证国际的代价约为5.29亿元人民币（按当时汇率算约为6.94亿港元）。
资料显示，西南证券是唯一一家注册地在重庆市的综合类券商。1999年，西南证券以原重庆国际信托投资有限公司证券部、原重庆市证券公司、原重庆有价证券公司和原重庆证券登记有限责任公司的全部净资产为基础，联合其他股东共同发起设立的证券公司。2009年，西南证券通过借壳ST长运上市。
截至2023年12月31日，西南证券共拥有71家证券营业部，其中位于重庆市的有41家，占比57.75%，接近6成。
作为地域性明显的中小券商，西南证券应在地域上有突破，在业务结构上有改善，减少依赖行情业务对整体业绩的冲击，如经纪业务向买方财富管理业务转型，自营投资业务去方向化或发展非资本金依赖型业务。