[h2>快讯摘要

刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期投产，矿端扰动缓和，冶炼厂与矿企将谈判，关注谈判结果及各方面情况，操作建议逢低多。



快讯正文



【产业动态】刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期正式投产，矿端扰动边际缓和，但 24-25 年偏紧格局不变，零单 TC 短期持续恶化。冶炼厂与矿企将开展小范围年中长单谈判。前期精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，大量再生铜制杆厂转产，粗铜加工费回升，精炼产量维持高位，加工端开工率受高铜价抑制。终端方面，电网托底，空调内销订单走弱、外销强劲，地产拖累，风光领域增速转负，新能源车产销向好。内外库存分化，COMEX 库存低位去化，LME 美洲和欧洲仓库去库、亚洲累库，国内超预期累库，预期国内向 LME 出口交仓，LME 部分品牌库存转移至 COMEX。总体而言，美国经济仍有衰退风险，年内降息预期存在。铜矿周期性收缩，冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧。粗铜供应缓解铜精矿紧张，但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放，原料偏紧或传导至精铜减产。大规模设备更新和消费品以旧换新等政策带来边际需求可期。操作建议：关注 77500-78000 支撑，逢低多，小止损。

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刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期已投产，矿端扰动有所缓和，冶炼厂与矿企将展开谈判。我们将持续关注谈判结果及其他相关信息，并建议在低点进行买入操作。



快讯正文



【产业动态】刚果金卡莫阿-卡库拉 III 期已正式投产，矿端扰动虽然有所缓和，但预计在未来 24-25 年仍将保持偏紧格局，零单 TC 短期内将继续恶化。冶炼厂与矿企将进行小范围的年中长单谈判。近期，由于精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，大量再生铜制杆厂已转为生产粗铜，粗铜加工费回升，精炼产量保持在较高水平，但由于高铜价的影响，加工端的开工率受到抑制。在终端市场方面，尽管空调内销订单走弱，外销表现强劲；地产市场拖累了整体销售，风光领域的增速转为负增长，但新能源车的生产和销售表现良好。库存方面，COMEX 库存持续下降，LME 美洲和欧洲仓库的库存也在减少，而亚洲的库存则在增加，国内库存更是超出预期。预计国内将向 LME 出口交仓，LME 的部分品牌库存将转移到 COMEX。总体来说，美国经济仍面临衰退风险，年内降息的预期仍然存在。铜矿的周期性收缩和冶炼产能的扩张导致铜精矿供应紧张。粗铜供应的增加虽然缓解了铜精矿的紧张状况，但由于精废价差的缩小，后期粗铜产量的释放可能会受到影响，原料供应紧张的问题可能会传导到精铜生产上。然而，大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的实施预计将带来边际需求的增长。操作建议：关注 77500-78000 的支撑位，逢低买入，设置较小的止损点。