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来源：银河农产品及衍生品
2024年上半年国内外棉花行情回顾及展望：
上半年春节前市场情况由于订单情况有所改善，下游对“金三银四”有一定期待，下游备货情况尚可使得棉花价格上涨至最高16468元/吨。然而春节后订单情况增量有限使得市场备货情况不积极，但美棉走势强劲对郑棉形成一定支撑使得郑棉走势震荡为主。4月市场下游订单表现继续走弱，下游开始出现累库行为，郑棉价格下跌至最低14340元/吨附近后受宏观氛围带动而有所回升，但由于基本面较弱的影响棉花价格维持震荡。
上半年美棉走势先涨后跌，美棉本年度大幅减产，期末库存处于较低位置，前期受基金净多头影响导致美棉价格大幅上涨至最高103.8磅/美分。但结合美棉自身基本面来看，由于本年度整体签约进度缓慢、新年度签约情况较差以及随着进入新年度播种期美棉新年度有一定增产预期使得美棉走势偏弱势运行，随着前期资金的逐渐离场美棉价格跌至最低70磅/美分附近后维持震荡。
国内外行情展望：国际方面，根据最新USDA产销预测来看，6月USDA对24/25年度全球棉花产量有所上调，较本年度相比上调121万吨至2594万吨；其中产量端对美国、巴西大幅调增至348万吨、364万吨；而对中国、印度小幅调减至588万吨、544万吨；总消费上调78万吨至2546万吨。新年度整体种植情况表现尚可，当前无论美棉生长情况还是新年度天气状况均优于本年度，因此预计美棉新年度有一定增产预期，但考虑到夏季仍然是天气炒作的高峰，建议关注未来天气变化；需求端来看全球消费情况表现一般。国内方面，本年度 5 月商业库存处于历年同期相对中位叠加本年度棉花进口量较大预计未来棉花供应情况继续维持较充足状态其中新疆商业棉花库存可能会出现偏紧的可能性。新棉方面新疆实播面积较上年相比小幅减少但目前新疆地区气温适宜新棉生长情况尚可因此预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大甚至略增。供应端有两个不确定的政策一个是进口棉滑准税配额政策一个储备棉轮出政策。需求端纺织企业目前经营情况较差产品累库开机略降但是最终端的数据却表现尚可这种状况可能是由于产能向新疆转移造成的。综合来看当前利空因素大多可能已经在盘面中有所反应且14000元-15000元/吨的棉花价格已经不高在没有新的利空因素出现的基础上预计下跌空间相对有限郑棉短期走势大概率维持震荡略偏弱但如果未来宏观通胀导以及其他利多因素开始兑现长期棉花长期走势可能略偏强。