债券市场行情在哪里看？从目前来看，我们认为债券市场的牛市格局已经形成，但不排除短期出现调整的可能。一方面，经济基本面仍然存在下行压力，货币政策然维持稳健中性，这些因素都可能导致债券市场的波动加大；另一方面，监管政策的变化也可能导致市场的波动加大。总体来看，我们认为2018年债券市场将延续震荡格局，但不排除出现结构性机会。

//债市综述 //

1.公开市场操作

央行4月19日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

（*数据来源：Wind-央行动态PBOC）

2.资金面

税期之际，银行间市场整体流动性均衡偏暖，隔夜和七天期资金拆借价格仍在阶段高点附近，不过同业存单利率回落明显，流动性预期稳定，预计税期扰动有限。海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为5.31 %。

（IMM）

（*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏）

3.同业存单

国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05 %左右，较上日下行约2-3个bp。

（

*数据来源：Wind-同业存单-发行结果）

4. 银行间主要利率债收益率多数下行。

（

*数据来源：Wind-成交统计BMW）

5.近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据。

（

*数据来源：Wind-利差分析）

6.国债期货收盘多数下跌。

30年期主力合约涨0.13 %

10年期主力合约跌0.03 %

5年期主力合约跌0.02 %

2年期主力合约跌0.01 %

//要闻资讯 //

1. 央行货币政策司司长邹澜称，结构性货币政策工具并不改变商业银行贷款和央行向商业银行提供再贷款业务属性，不是央行直接或间接向企业发放贷款。3月末结构性货币政策工具总量7.5万亿元，占央行总资产17%，存续工具数量10项。

2. 外汇局局长朱鹤新表示，畅通企业债券融资渠道，企业债券发行规模增加。一季度公司信用类债券发行超过3.65万亿元，同比增长3.5%。截至3月末，民营企业债券融资支持工具已累计支持143家民营企业发行债券超过2515亿元。

//全球宏观 //

1.二十国集团（G20）于美国华盛顿特区召开今年第二次G20财长和央行行长会，主要讨论发展可持续金融、完善国际金融架构等领域的工作进展。会议成员普遍支持提高多边开发银行融资能力，呼吁采取措施维护国际资本流动的稳健性，帮助脆弱经济体复苏。央行行长潘功胜在发言中强调，更加开放、包容的多边贸易体系有利于稳定全球跨境资本流动。

2. 欧洲央行管委Kazaks表示，宣布通胀胜利为时尚早，经济并不强劲，但信心正在提升。欧洲央行管委Scicluna指出，随着通胀放缓，欧洲央行政策变得更加具有限制性，如果通胀率无法达到2%，欧洲央行可能需要降息50个基点。

//债券大事 //

1. 穆迪：下调中国金茂公司家族评级至“Ba2”，展望“负面”

2. 穆迪：下调龙湖集团公司家族评级至“Ba2”，展望“负面”

3. 海航集团（国际）有限公司：在香港接获清盘呈请，7月3日举行聆讯

. 4 中南建设：存在可能因股票收盘价连续均低于1元股而被终止上市的风险

. 5 苏州银行：获准发行金融债券，新增余额不超过120亿元

一周债券负面事件：

（

*数据来源：Wind-债券负面事件大全）

本月城投非标资产风险

（*数据来源：Wind-风险监控

RISK）

// 节目预告 //

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