稳定币会被取代？
稳定币占据了 三分之二的链上交易量，无论是用于兑换、DeFi 交易，还是简单的转账支付。最初，稳定币是通过 Tether（第一个广泛使用的稳定币）获得关注的。Tether 诞生的初衷是为了解决 Bitfinex 用户因银行账户限制而无法便捷使用法币的问题。Bitfinex 创建了 USDTether，并承诺 1:1 由美元支持。从那时起，Tether 迅速传播开来，交易者使用 USDT 在不同交易平台间进行套利交易。相比传统的银行电汇需要 数天 才能完成，Tether 交易只需 几个区块（几分钟） 就能确认，这使得 USDT 成为了加密市场中极具优势的支付工具。
然而，尽管稳定币最初是为了解决加密货币生态中的特定问题，它们如今早已超越了最初的用途，成为日常资金转移的 核心驱动力，并且越来越多地被用于 赚取收益 和 促进真实世界的交易。目前，稳定币的总市值约占 加密货币市场的 5%，如果再考虑到管理这些稳定币的公司，或者像 Tron 这样主要依赖稳定币使用量而估值的区块链网络，稳定币的整体市场份额已经接近 8%。
尽管稳定币的增长如此迅猛，但关于 为什么稳定币如此受欢迎 的内容却相对有限。数千万用户正在用稳定币取代传统金融体系，但人们对其真正的驱动因素了解甚少。此外，关于支撑稳定币生态发展的 平台和项目 以及 不同用户群体 的研究更是寥寥无几。因此，本文将深入探讨 为什么稳定币如此普及、稳定币领域的主要参与者是谁，以及哪些用户群体正在推动这一趋势，并分析稳定币如何逐渐成为 货币演进的下一阶段。
稳定币的本质是由法定货币（如美元或欧元）支撑的Token。
阅读本文的许多读者可能来自北美、欧洲或亚洲的发达国家，这些地区的金融系统相对高效、顺畅且稳定。在美国，有 PayPal 和 Zelle，在欧洲，有 SEPA，而在亚洲，各类金融科技公司层出不穷，其中最知名的便是 支付宝和微信支付。
在这些地区，人们习惯于把钱存进银行，而不用担心第二天账户里的余额会消失，也不用担忧恶性通货膨胀。小额转账通常可以迅速完成，即便是大额资金流动，虽然可能需要更长时间，但也不至于难以承受。此外，大多数企业强制客户使用本地银行系统，因为这样被认为更安全、更便捷。
然而，世界的另一部分却是截然不同的现实。
在 阿根廷，银行存款多次被政府强行挪用，本国货币也是历史上表现最差的货币之一。
在 尼日利亚，官方汇率和黑市汇率严重脱节，资金进出该国极为困难——讽刺的是，这一点在阿根廷同样适用。
在 中东，银行账户可能被政府随意冻结，导致许多普通民众（特别是没有政治背景的人）不敢把大部分流动资产存进银行，只能选择其他方式存放资金。
不仅仅是持有资金存在风险，转账汇款往往更加困难。SWIFT（环球银行金融电信协会）的跨境转账费用昂贵、流程繁琐，而且在这些国家，大部分人由于前述原因根本没有银行账户。
至于 西联汇款（Western Union） 等替代方案，虽然能够完成跨境汇款，但通常收取极高的手续费（可以查看他们的费用计算器）。更糟糕的是，他们往往按照官方汇率进行结算，而这些汇率通常远高于市场实际汇率，导致用户承担了巨大的“隐形”费用。
稳定币 使人们能够在本地金融体系之外持有资金，因为它们本质上是全球化的，依靠 区块链 进行转账，而非本地银行服务器。这一特性源自它们的历史背景——加密货币交易平台曾因难以开设银行账户、处理大规模存取款和跨交易平台转账而面临挑战。
最**的案例之一是日本。由于 日本银行系统的繁琐官僚体系和严格的资本管制，导致全球加密货币价格和日本本地价格之间长期存在套利空间。
2017 年，BN 在白皮书中宣布，其交易平台将仅支持稳定币-加密货币交易对，以加快结算速度。此举直接推动了市场交易量向稳定币交易对转移。2019 年，BN 推出了 USDT 永续合约，让用户可以使用 USDT 而非 BTC 进行保证金交易，进一步巩固了稳定币的主导地位。如今，稳定币已成为加密货币市场公认的基础资产，并且这种接受度正逐步扩展到加密货币之外的应用场景。
如果我们从交易速度、创新设计和解决全球金融问题的能力来看，稳定币与金融科技（Fintech）有着显著区别。
到目前为止，金融科技的主要贡献 是优化和美化 现有的支付基础设施，而非彻底改变其底层架构。本质上，它们只是在传统金融体系之上加了一层“涂装”，但并未解决其本质上的低效和复杂性。而稳定币则是全球金融体系 50 年来最重大的变革。
快速、可靠、透明：稳定币的转账速度远超传统银行系统，同时具备链上可验证性，让资金流转更加高效。
低成本汇款：相比银行电汇或西联汇款（Western Union）等传统支付方式，稳定币几乎消除了高昂的手续费（虽然这也意味着失去了一些传统金融体系提供的保障）。
现金和支付处理商的竞争者：稳定币不仅可替代现金，还能与西联汇款等支付处理机构竞争，同时比现金更安全、更长久。
无法被轻易损毁或**：稳定币不会像现金一样因洪水、火灾或**而消失，并且可以随时兑换为本地货币。
交易费用极低：稳定币的转账成本取决于区块链网络，但通常低于 2 美元，并且是固定费用，远低于西联汇款等传统支付系统的手续费（通常介于 0.65% 至 4% 以上）。
这一切都表明，稳定币不仅在加密货币领域占据主导地位，还正在挑战传统金融体系的根基。
一旦稳定币被广泛接受并逐步成熟，它们不可避免地会填补传统金融机构尚未覆盖的全球金融体系空白。随着稳定币的持续普及，围绕它们的金融服务和复杂产品也在迅速增长。
例如，@MountainUSDM 已经在阿根廷的多个平台上引入了 RWA（现实世界资产）收益，而 @ethena_labs 让用户能够通过无敞口的 Delta 中**易获利，而无需依赖传统银行体系或交易平台托管。
如今，稳定币的用途已远超简单的支付处理或避险保值，越来越多的人开始利用稳定币赚取收益，甚至用于本地支付。随着这一趋势的发展，稳定币正在逐步成为全球金融规划的重要组成部分，甚至被纳入企业的资产负债表。
值得注意的是，许多稳定币的使用者甚至并不知道自己正在使用加密技术——这正是近年来围绕稳定币产品创新所取得的巨大突破。各大企业不断优化用户体验，使稳定币的使用方式更加无缝和直观，进一步推动了其全球 adoption。
主要的稳定币项目，首先便是发行这些稳定币的公司。其中包括：
USDC 的发行方 @Circle
USDT 的发行方 @Tether_to
DAI/USDS 的发行方 @SkyEcosystem
PYUSD，由 @PayPal 和 @Paxos 联合推出
当然，还有许多未提及的稳定币，但以上这些是最主要的支付用途稳定币。这些公司通常拥有银行账户，接收传统银行电汇，并将这些资金转换为稳定币提供给用户。
稳定币发行方 会持有用户存入的资金，并向用户收取极低的费用（通常 1-10 个基点）。用户可以随时转移这些资产，而发行方则通过银行账户中的资金赚取利息（即 DeFi 语境中的“浮动收益”或“收益率”）。
交易公司 在这个过程中扮演了重要角色，负责大规模处理法币与稳定币的转换（on/off ramp）。随着越来越多交易平台开始打击仅利用稳定币出入金、但不支付交易费用的用户，交易公司在这一市场的作用愈发关键。
交易公司往往比本地交易平台提供更优的价格，进一步提升了稳定币的效率和竞争力。
由于所有主要交易公司都在这一市场展开激烈竞争，它们不断优化流动性和服务，使稳定币的交易更加顺畅。
稳定币发行方在此过程中赚取利息，而非向用户收取高额费用，这也是其商业模式的核心。
值得一提的是，@SkyEcosystem（前身为 Maker） 的模式有所不同。
SkyEcosystem 采用了一种混合模式，其稳定币 USDS 由多种抵押资产（包括其他货币储备）支持。
用户可以存入这些抵押资产，并以预定利率借出 USDS。
他们可以选择存入“储蓄利率模块”（类似无风险利率），或在 @MorphoLabs、@Aave 等平台上借代 USDS，亦或是单纯持有 USDS。
这种模式允许用户选择更安全的收益选项，或承担更高风险以获取更高回报。
目前，大多数主要稳定币发行商 并不直接面向普通消费者，而是通过不同的金融服务公司间接提供稳定币支持。这种模式类似于 MasterCard——它与银行合作，但不会直接对接终端用户。
你可能在加密社区（CT）很少听到 @LemonCash、@Bitso、@Buenbit、@Belo、@Rippio 这些名字，但它们在稳定币交易市场中扮演着重要角色。例如：
仅上述几家阿根廷交易平台 就拥有 超过 2000 万 KYC 认证用户，几乎相当于 Coinbase 用户量的一半，而阿根廷人口仅为美国的 1/7。
Lemon Cash 在 2023 年的交易量达 50 亿美元，其中很大一部分是稳定币-稳定币 交易，或是 ARS（阿根廷比索）-稳定币 交易。
这些平台充当了大多数非 点对点 稳定币交易的入口，并且它们本身也拥有大量的加密交易量和稳定币存款。然而，除了 Rippio 之外，大多数平台并没有自己的订单簿，而是依靠订单路由系统完成交易。
这种模式与 Robinhood 非常相似——Robinhood 并非真正的交易平台，而是通过流动性提供商（Market Makers）路由定价。我将这些平台称为**“零售交易平台”（Retail Venues），因为它们的重点是优化用户体验和零售产品**，而非构建自有交易平台基础设施。
Robinhood 的 API 不允许高频交易者或做市商 使用，因为它的目标用户不是专业交易员，而是普通投资者。
同样，BuenBit 和 Lemon 也不会吸引做市商入驻，它们的主要目标用户是普通消费者，而非专业交易公司或高频交易员。
在这种模式下，稳定币的应用正在以一种低成本、高效率的方式进入全球金融体系，不仅影响加密市场，也在改变传统支付和汇款行业的格局。
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